香港稳定币牌照申请与审批进展 - 香港金管局已收到36份稳定币发行人牌照申请，正在评估中，并已要求部分申请人提供额外资料 [1][2] - 金管局争取于2025年3月发放首批稳定币牌照，但牌照数量不会太多，核心以稳妥推进为目标 [1][2] - 牌照审批是香港稳定币发牌机制的最后阶段，该机制历经政策探索、沙盒验证、立法落地及牌照审批四个阶段 [1][2][3] 监管框架与立法进程 - 香港稳定币监管框架自2022年初开始探索，2024年3月启动发行人“沙盒”计划，2025年8月1日《稳定币条例》正式生效，进入发牌申请期 [1][3] - 根据条例，法币稳定币发行人必须持牌，境外发行的稳定币若要在香港零售领域应用，需在香港取得牌照并满足在港设立办公室、储备资产存放于香港等条件 [2][3] - 稳定币营运者若有跨境活动，须遵守中国内地、新加坡、伦敦、东盟等当地监管规定 [2] 首批牌照发放的潜在机构与筛选标准 - 行业专家认为，香港本地银行可能获得首批稳定币牌照，因其具备完善的储备体系、成熟的反洗钱能力和较高的资本充足率 [1][3][4] - 金管局筛选的核心考虑集中在三点：必须具备100%的高流动性储备资产；需建立独立的第三方托管机制；要有明确且可落地的支付场景 [1] - 首批获批机构数量可能较为有限，预计在3到5家左右，监管遵循“稳妥为先”原则 [4] - 在沙盒测试期间展现出极高合规水准、拥有稳健法币储备托管方案且具备明确高频支付结算应用场景的机构更有可能获牌 [3] 香港与内地监管政策的差异与互补 - 与香港积极试点不同，内地对稳定币进行严格管控，将其纳入虚拟货币范畴，相关业务被界定为非法金融活动 [5][6] - 内地监管客观上为香港的金融创新提供了一道“安全缓冲带”，避免了跨境风险蔓延，促成了“离岸创新、在岸应用”的探索 [7] - 内地的严监管为香港市场过滤了劣质玩家，凸显了香港建立严谨持牌制度的重要性，两者形成互为补充的风险防范体系 [7][8] - 香港稳定币所探索的分布式账本技术，未来能为数字人民币的跨境应用提供技术参考，两者有望形成互补生态 [7] 牌照发放对行业与市场的影响 - 牌照落地为行业发展指明了清晰的合规路径，市场将形成清晰的合规分层，持牌发行人与非持牌主体在交易成本上会拉开差距 [3][8] - 竞争焦点将转向更可持续的商业闭环，包括真实支付与结算需求、与银行体系及储备资产管理的协同能力，促使行业从概念驱动转向能力驱动 [8] - 合规港元稳定币的出现是香港金融基础设施的一次重大升级，为本土金融体系与Web3世界之间建立了直接的价值桥梁 [9] - 合规港元稳定币使得支付结算、跨境贸易及资产管理能在闭环的本币体系内运转，为连接传统金融与数字经济提供了“定价锚” [9]