市场行情与ETF表现 - 截至2026年2月6日11:16，COMEX黄金、白银、铜价携手走强，有色金属ETF基金(516650)上涨1.19% [1] - 其持仓股中，湖南黄金涨停，国城矿业上涨5.98%，雅化集团、有研新材、厦门钨业等个股跟涨 [1] - 该ETF跟踪中证细分有色金属产业主题指数，其黄金、铜、铝含量合计61.29%，为全市场同类ETF中最高 [2] 铜市场基本面分析 - 矿端紧缺短期难以改变，预计2026年铜矿缺口将进一步扩大，全球精铜过剩量缩小至17万吨 [1] - 若中国像2020年一样收储30万吨，叠加美国铜库存持续流入，预计2026年全球精铜将转为短缺，从而推升铜价 [1] - 大国博弈为掌控关键矿产、构建独立供应链体系，将导致全球铜缺口扩大，铜价将因“安全溢价”上行 [1] 宏观政策与价格预期 - 近日铜价随金银大跌，一个重要因素是特朗普提名“偏鹰派”的凯文·沃什为新任美联储主席 [1] - 市场或夸大沃什的鹰派立场，其鹰派观点主要源于2008年后对QE政策的担忧，而当前环境已变，沃什在2025年更倾向于降息 [1] - 2026年美国银行业存款准备金不足3万亿美元，结合特朗普要求财政扩张及财政部发债需要美联储稳定国债市场，美联储缩表可行性较小 [1] - 市场仍预计美联储2026年有两次降息，铜价有望因市场对沃什“过于鹰派”的预期错杀后迎来修复 [1] ETF持仓股表现（部分） - 中国铝业上涨3.09%，权重4.39% [3] - 赣锋锂业上涨3.86%，权重3.23% [3] - 云铝股份上涨2.86%，权重3.11% [3] - 天齐锂业上涨2.51%，权重2.60% [3] - 北方稀土上涨1.35%，权重5.30% [3] - 山东黄金下跌1.57%，权重3.18% [3]