特斯拉核心业务表现 - 2025年全年总收入下降3%至948亿美元 创下首次年度营收下滑记录 [1] - 汽车业务收入（占整体业务约70%）下降10% [1] - 第四季度汽车交付量骤降16% 全年交付量下降9% [1] - 公司宣布将停止生产Model S轿车和Model X SUV 其加州弗里蒙特生产线将转为生产Optimus人形机器人 [6] - 分析师认为此举标志着“昨天的特斯拉已经不复存在” 是一个没有退路的“破釜沉舟”时刻 [6] 马斯克商业帝国与战略整合 - 埃隆·马斯克于2月2日宣布将SpaceX与人工智能公司xAI合并 合并后实体估值达1.25万亿美元 [5] - 此次合并改变了马斯克商业帝国的权力平衡 引发了投资者对特斯拉未来关注度的疑问 [5] - 此次交易是继去年xAI以股票交易方式收购X（前身为Twitter）后的又一举措 这些行动共同构成了粉丝和投资者所称的“马斯克经济” [3] - SpaceX目前是马斯克投资组合中的核心资产 估值达1.25万亿美元 仅比特斯拉1.58万亿美元的市值低21% [4] - 马斯克拥有SpaceX约43%的股份 而仅持有特斯拉13%的股份 这意味着SpaceX占其8520亿美元净资产的一半以上 [4] SpaceX的财务状况与上市计划 - SpaceX去年营收约为150亿美元 利润为80亿美元 [9] - 公司正在筹备今年上市 近期一次二级市场股票发售的估值为8000亿美元 使其成为美国最有价值的私营公司 [7] - 公司目标是在6月进行首次公开募股 估值可能达到约1.5万亿美元 融资高达500亿美元 这可能是史上规模最大的IPO [8] - 美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利预计将担任主要角色 Robinhood也在争取在此次重磅发行中获得关键位置 [8] - 公司首席财务官表示 潜在IPO所募资金将用于资助其星舰火箭的“疯狂发射频率”以及可能的月球基地建设 [9] 太空与人工智能协同战略 - 合并的战略逻辑在于 xAI可能受益于SpaceX轨道数据中心提供的计算能力 [1] - 特斯拉的能源存储系统也可能有助于利用太空中的太阳能为这些数据中心供电 [1] - 马斯克表示 SpaceX收购xAI是为了在太空开发数据中心 以避开其认为的地球能源限制 [3] - 为此 SpaceX已向联邦通信委员会提交申请 寻求发射多达100万颗卫星以构建轨道计算基础设施的许可 [3] - 分析师警告该计划的资本需求“极其巨大” [3] - 技术挑战十分艰巨 工程师需要解决太空中尚不存在的辐射屏蔽和冷却系统问题 同时还需承担发射和组装重型设备的巨大成本 [2] SpaceX的市场地位与未来愿景 - SpaceX是轨道发射服务的领先提供商 每年与NASA和美国国防部签订价值数十亿美元的合同 [11] - 公司拥有并运营星链卫星互联网 在轨卫星超过9000颗 拥有约900万客户 [11] - 公司计划利用IPO收益增加星舰发射频率 在太空部署AI数据中心 建造“月球基地阿尔法” 并向火星派遣无人及载人任务 [9] - 马斯克还谈及利用星舰火箭将Optimus机器人运送到月球和火星 [10] 特斯拉面临的挑战与市场观点 - 特斯拉营收下滑部分源于马斯克有争议的政治言论和对欧洲极右翼人物的支持 引发了消费者抵制 [5] - 部分原因也反映了特斯拉产品线老化以及来自中国比亚迪和欧洲汽车制造商的激烈竞争 [5] - 在41位覆盖特斯拉股票的分析师中 14位建议“强力买入” 1位建议“适度买入” 17位建议“持有” 9位建议“强力卖出” [15] - 特斯拉股票的平均目标价为402.74美元 略高于当前约400美元的股价 [15] - 看多者认为SpaceX的成功增强了更广泛的马斯克生态系统 而看空者则认为特斯拉在不合时宜的时候放弃了其核心汽车业务 [12] - 目前购买特斯拉股票是对马斯克愿景的押注 而非基于公司当前的基本面 [12] - 马斯克的薪酬方案于11月获得股东批准 如果特斯拉在未来十年达到特定里程碑 他将获得12批股票 第一批将在特斯拉市值达到2万亿美元时支付 这比其当前估值高出约4000亿美元 [14]