欧洲央行利率决议与政策立场 - 欧洲央行在2月决定维持欧元区三大关键利率不变 存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%、2.40% [1] - 这是欧洲央行自去年7月以来连续第五次维持利率不变 保持观望立场 [1] - 欧洲央行行长拉加德强调政策制定者处于“有利位置” 将坚持基于数据的、逐次会议的决策方式 以保持未来货币政策的灵活性 [1][4] 通胀数据与官方解读 - 欧元区1月通胀率从去年12月的2.0%降至1.7% 跌破2%的政策目标 为2024年9月以来最低水平 [2] - 核心通胀率（剔除能源、食品、酒精和烟草）降至2.2% 创下2021年10月以来新低 服务业通胀率放缓至3.2% [2] - 拉加德淡化对过度通缩的担忧 认为通胀数据下降主要受基数效应影响 强调单一数据点不会改变其中期通胀预期 [2] - 欧洲央行声明重申其政策目标是确保中期通胀稳定在2% 并认为经济正沿着去年12月的预测路径前行 [2] 汇率与外部经济环境 - 欧洲央行管理委员会讨论了近期美元暴跌后的汇率走势 [1][4] - 自特朗普政府暗示不排斥“弱势美元”后 美元指数一度贬值超1.2% 最低至95.55 为2022年2月以来最低值 [4] - 拉加德表示正密切关注市场动态 但认为近几个月汇率未出现重大波动 一直在一定区间内波动 且去年的汇率变动已“纳入基准模型” [4] 欧元区扩容进展 - 保加利亚国家银行行长以投票权身份加入欧洲央行管理委员会 标志着其迈向欧洲货币联盟的进程完成 [3] - 自1999年以来 欧元区成员国数量几乎翻了一番 目前共有21个成员国 [3] - 欧元将于2026年1月1日起逐渐取代保加利亚列弗成为法定货币 汇率为1欧元兑1.95583列弗 2026年2月1日起欧元将成为唯一合法货币 [3] 未来利率路径与市场预期 - 拉加德拒绝被贴“鹰派”或“鸽派”标签 强调未来货币政策应保持“灵活”而非“固定方向” [4] - 市场对未来利率走向存在分歧 有分析师认为欧洲央行今年大概率维持利率不变 但风险更偏向于降息而非加息 [4] - 在特定情景下 如欧元过度走强或受更广泛通胀回落压力推动 欧洲央行未来存在降息一次或两次的可能性 [4]