核心观点 - 市场正经历一场由估值泡沫破裂、风险因子累积和资产定价逻辑重构驱动的全面避险潮 投资者情绪从“乐观追高”转向“谨慎防御” 热门资产如科技股和贵金属出现普跌式回调 [1][2][4] 估值泡沫破裂：热门资产的挤水分时刻 - 科技股估值因AI热潮持续走高 部分龙头企业市盈率远超历史均值 但盈利增长未能同步跟进 [2] - 亚马逊宣布今年将投入2000亿美元用于AI研发 远超市场预期 引发市场对科技巨头“烧钱式扩张”的担忧 巨额投入挤压短期利润空间 导致其股价单日暴跌8% [2] - 贵金属市场泡沫破裂更为惨烈 白银在跟随黄金创历史新高后近期暴跌17% 本质是前期投机资金炒作后缺乏实体经济需求支撑的理性回归 [2] - 市场观点认为热门资产已经涨过头 正面临清算 这是一次市场重启 [2] 风险因子累积：市场情绪转向谨慎防御 - AI领域竞争日趋白热化 Anthropic推出金融研究新模型 凸显技术迭代对现有科技企业的冲击 软件股因此延续跌势 [2] - 美联储换帅传闻引发政策不确定性 市场担忧特朗普提名的沃什若接替鲍威尔将改变当前货币政策方向 [2] - 美国经济数据的微妙变化让投资者对经济复苏的可持续性产生怀疑 [2] - 多重风险因子共同推动市场从“乐观追高”转向“谨慎防御” 形成“先跑为敬”的环境 [2][3] - 资金从高估值风险资产撤离 涌入美债等传统避险品种 美债价格反弹 重新扮演“最后避风港”的角色 [3] 逻辑重构：资产定价体系的重新校准 - 市场资产定价体系正在重新校准 年初支撑股市看涨的AI热潮、经济强劲与降息预期三重逻辑均出现松动 [4] - AI带来机遇的同时也带来激烈的行业洗牌 部分企业可能在技术迭代中被淘汰 [4] - 经济虽保持稳健 但难以支撑资产估值无限攀升 美联储降息预期也因政策不确定性而变得模糊 [4] - 市场呈现“普跌式撤退”特征 标普500指数11个主要行业板块中9个下跌 科技股、贵金属、加密货币等前期热门资产同步回调 打破了传统“分散投资”的避险逻辑 [4] - 投资者需要重新审视资产价值 回归企业盈利增长、资产实际需求等基本面核心要素 [4] 后市展望：震荡调整中的风险与机遇 - 短期市场大概率维持震荡调整格局 热门资产的估值消化仍需时间 AI竞争与投入、美联储政策走向等核心变量尚未明确 避险情绪难以快速消退 [5] - 长期来看 估值泡沫的挤压让部分优质资产回归合理价格区间 为长期投资者提供了布局机会 [5] - AI技术的持续迭代虽带来短期冲击 但长期仍将推动行业升级与经济增长 [5] - 当前环境下 投资者需规避高估值、高泡沫的热门资产 聚焦盈利稳定、估值合理的优质标的 [5] - 投资者应保持谨慎防御姿态 适当配置美债等避险资产以降低组合整体风险敞口 [5]