公司整体业绩与战略定位 - 公司以强劲的北欧增长、稳固的财务状况和简化的投资组合进入2026财年，符合其在资本市场日提出的战略目标 [1] - 2025年第四季度服务收入同比增长2.6%，调整后EBITDA同比增长11.7% [2] - 2025年全年实现调整后EBITDA 345亿挪威克朗，并购前自由现金流为129亿挪威克朗 [2] - 董事会提议2025年每股派息9.70挪威克朗，并计划在完成True股份初始出售后启动一项为期三年、规模达150亿挪威克朗的股份回购计划 [7][8] 区域业务表现 - 北欧地区是核心增长引擎，第四季度服务收入实现2.8%的有机增长，调整后EBITDA增长8.7% [3] - 亚洲业务（由Grameenphone主导）第四季度服务收入有机增长3.4%，但仍受孟加拉国市场挑战性环境影响 [4] - 子公司Connexion的业务量相比2024年底实现了24%的强劲增长 [3] 投资组合简化与资本配置 - 公司在2025年采取重要步骤简化集团投资组合并降低风险，包括将Allente出售给Viaplay、完成剥离Telenor巴基斯坦以及签署协议剥离在泰国True Corporation的持股（估值约390亿挪威克朗） [5] - 退出巴基斯坦和泰国市场是公司向更以北欧为中心的战略转型的具体步骤，此举旨在释放资本、降低风险并增强战略灵活性 [6] - 出售True所得的部分收益将用于偿还115亿挪威克朗的债券贷款，并为收购GlobalConnect挪威B2C业务（60亿挪威克朗）提供资金 [9] 安全业务与市场环境 - 2025年，公司的安全解决方案阻止了约21亿次数字攻击，包括3790万次欺诈电话和4350万次欺诈短信，其安全过滤器还屏蔽了对约20亿个不安全网站的访问 [10] - 子公司KNL为芬兰和瑞典国防部队提供关键任务通信解决方案，并因此实现了显著的收入增长 [3][11] 2026年财务展望 - 预计北欧服务收入将实现低个位数有机增长，北欧调整后EBITDA将实现中个位数增长 [15] - 北欧业务（不包括租赁）的资本支出占销售额比例约为14% [15] - 集团调整后EBITDA预计实现低至中个位数有机增长 [15] - 集团并购前自由现金流（不包括联营公司股息）预计在100亿至110亿挪威克朗之间 [15]