文章核心观点 - 美国主要科技公司宣布的创纪录AI资本支出计划引发了市场对投资泡沫和回报周期的担忧，导致科技股遭遇集体抛售 [1] - 尽管相关公司的云业务营收增长强劲，但激增的资本支出规模超出了市场预期，动摇了投资者对AI短期盈利能力的信心 [1][2] - 苹果公司采取了与同行截然不同的低资本支出和外包合作策略，在本轮财报季中成为市场表现突出的赢家 [1][5] 主要科技公司资本支出计划与市场反应 - 亚马逊、谷歌、微软和Meta计划在2026年投入总计6600亿美元用于数据中心和专用芯片，该金额较2025年的4100亿美元激增60%，是2024年2450亿美元的165% [1] - 亚马逊2025年资本支出计划达到2000亿美元，比市场预期高出500亿美元，导致其股价下跌11% [2] - 微软季度数据中心支出激增66%，尽管其云业务营收增长26%至515亿美元，但自公布财报后股价下跌18% [2] - 谷歌母公司Alphabet计划将2025年资本支出翻倍至1850亿美元，尽管其年营收首次突破4000亿美元且利润达1320亿美元，该计划仍拖累了股价 [2] - Meta计划将资本支出翻倍至1350亿美元，其股价一度因展示AI对广告效果的提升而上涨10%，但在更广泛的市场抛售中回吐涨幅 [6] 市场担忧与情绪转变 - 市场对AI投资回报周期的耐心正在耗尽，投资者担心巨额资本支出已超越新技术的短期盈利潜力 [1][3] - 科技巨头合计市值在财报公布后的一周内蒸发9000亿美元，科技股集中的纳斯达克指数在过去五天下跌4% [1][3] - 分析师指出，更高的资本支出传递出AI战略实现需要更长时间和更多资金的信号，加剧了投资者焦虑 [3] - 市场情绪转向，投资者对科技股采取暂停观望态度，AI泡沫担忧重新浮现 [3] 公司具体动态与依赖风险 - 微软首次披露其对OpenAI的依赖程度，在其6250亿美元的未来云合同账簿中，45%来自OpenAI [2] - OpenAI与英伟达之间一项价值1000亿美元的投资和基础设施交易未能达成，加剧了市场动荡 [4] - 严重依赖OpenAI未来云业务的甲骨文，在五天内股价下跌18%，尽管其筹集了250亿美元债务并表达了对OpenAI的信心 [4] - 市场担心Anthropic和OpenAI的新AI编码工具会扰乱现有软件公司的业务 [3] 苹果的差异化策略与表现 - 苹果公司选择不参与AI资本支出军备竞赛，其去年第四季度资本支出下降17%至24亿美元，全年总计约120亿美元 [5] - 苹果报告季度营收达到创纪录的1440亿美元，财报后股价上涨7.5% [1][5] - 苹果通过与谷歌合作使用Gemini升级其AI功能，将大部分底层基础设施成本外包，形成了“按需付费”的轻资本模式 [5] - 市场分析认为，苹果与谷歌的合作关系“绝对”部分解释了谷歌2026年资本支出计划增加的原因 [5] 行业整体财务表现与未来预期 - 亚马逊、谷歌、微软和Meta四家公司合计年营收增长14%至1.6万亿美元 [6] - 投资者在经历三年多对AI的乐观情绪后，信心正受到考验，期待看到资本支出能转化为营收增长的明确迹象 [3][6] - 全球市值最高的芯片制造商英伟达即将公布财报，将面对一个因资本支出担忧而动荡的市场 [6]