美国劳动力市场降温信号 - 12月JOLTS职位空缺数据大幅不及预期 降至654.2万人 刷新五年多来最低水平[2][3] - 前值数据被明显下修 显示用工需求回落是延续性变化 相比2024年底的约750万 一年内减少近100万个岗位 相比疫情后超1200万的高点已显著“冷静”[5] - 招聘人数小幅回升 自愿离职人数增加 裁员率维持温和 表明劳动力市场正从“过热状态”回落到相对均衡 呈现“降温但未失速”的状态[6][7] 美联储政策预期影响 - 职位空缺持续回落意味着工资上行压力减弱 劳动力市场紧张程度缓解 这为美联储未来政策转向提供了更多现实依据[9] - 市场对降息的“筹码”在增加 实际利率下行预期会对黄金价格形成支撑[9] - 需注意JOLTS调查回复率已降至几年前的一半左右 数据精确性存疑 且近期政府停摆打乱数据发布节奏 市场短期易受情绪放大影响[9] 黄金投资逻辑与策略 - 职位空缺走低表明美国经济内部“紧张感”减弱 企业扩张意愿谨慎 经济动能在放缓[12] - 在利率周期可能转向阶段 黄金更适合作为中长期配置工具 以对冲经济放缓风险 而非短线博弈标的[13] - 理解宏观逻辑变化比单纯判断价格涨跌更重要 投资者应关注趋势结构性变化 通过系统学习建立分析框架[10][13]