行业概览与战略地位 - 核聚变能产业近期呈现“烈火烹油”之势，表现为全球招聘、商业化装置运行突破、材料创新、密集路演融资及项目招标高峰 [2] - 聚变能被视作解决能源危机和气候变化的“终极能源”，具有能量密度大、原料丰富、污染低、安全性好等突出优势 [2] - 中国自上世纪80年代确立“热堆—快堆—聚变堆”核能三步走发展战略，聚变能正从科学研究迈向工程和商业应用 [2] - 从“十四五”到“十五五”，顶层设计战略升维，推动产业形成“国家队引领、民企补位、多元协同”的“赛马”格局 [2] - 建设能源强国的目标推动清洁能源体系加速构建，聚变能扮演未来能源发展新引擎的角色 [3] 全球与中国研发进展 - 全球聚变能发展进入工程验证与商业化探索关键窗口，40个国家积极推进，超过160座装置处于运行、建设或规划中 [4] - 中国按照“实验堆—示范堆—商用堆”计划持续深耕，在物理基础、材料科学、工程建造等领域推进 [4] - 中国已建成并运行多个重要科学装置，包括“中国环流1号”(HL-1)、“东方超环”(EAST)、“中国环流3号”(HL-3)等 [5] - 2025年1月，EAST实现1亿摄氏度等离子体稳态运行1066秒，大幅刷新世界纪录 [6] - 2025年3月，“中国环流三号”首次实现原子核、电子温度“双亿度”运行，综合参数聚变三乘积大幅跃升，标志研究挺进燃烧实验 [6] - “玄龙-50U”在全球首次实现氢硼等离子体的高约束模放电，“洪荒70”两次刷新稳态长脉冲高约束等离子体运行时间 [6] - 全球聚变能发展呈现“多路线竞跑”，从托卡马克拓展至场反位形、仿星器、Z箍缩、惯性约束等多种技术方案并行探索 [6] - 中国研发优势包括国家长期稳定支持、持续的科研与装置平台建设经验积累以及完整的工业体系提供关键技术支撑 [7] 产业投资与生态构建 - 聚变能产业吸引大量投资，2025年1月星环聚能完成10亿元A轮融资，创国内民营聚变企业单笔融资新纪录 [7] - 2015年以来中国创立近20家聚变能创新公司，80%为民企，其中至少10家获得融资，公开融资总额超过200亿元 [7] - 根据欧洲聚变能组织报告，美国以42家公司和69亿欧元融资额全球第一，中国以8家公司和44亿欧元融资额全球第二 [8] - 美国由风险投资主导，中国由国家引导战略布局，欧盟为公私协同混合模式 [8] - “国家队”体量巨大，2025年中核集团牵头组建中国聚变能源有限公司，成立即实现百亿元级融资 [9] - 中国科学院合肥物质科学研究院的成果转化平台聚变新能(安徽)有限公司注册资本由50亿元增至145亿元 [9] - 民营企业表现活跃，新奥集团自2017年累计投入超40亿元，能量奇点两轮融资累计超8亿元，东昇聚变完成数亿元天使轮融资 [9] - “央企牵头、国资助力、社会资本参与”的新模式为民营企业打开大门，形成协同互补的良性生态 [10] - 国有资本积极布局，如上海未来产业基金投资星环聚能、东昇聚变、中国聚变等公司 [10] - 产业发展模式由过去以“国家队”为主，转变为“国家队”与民营资本并行驱动 [10] - 产业生态正处于从“基础科研驱动”向“未来产业驱动”转型的孕育早期，需以企业为创新主体打造产业链 [10] 商业化挑战与未来路径 - 可控核聚变是迄今人类尝试构建的最复杂能源系统之一，需迈过多道“关卡” [11] - 聚变能商业可行性阶段尚未真正启动，专家普遍认为2030年前实现聚变发电不太切实际 [11] - 商业化成功关键不仅是物理参数突破，更是工程上的可靠性、安全性、高效性与经济性 [11] - 当前聚变商业化面临等离子体稳态燃烧、耐高温材料、强场超导磁体、氚燃料自持等科学和工程技术难题 [11] - 同时还面临产供链成熟性、经济可承受性、投资可持续性、监管可适配性等产业生态建设问题 [11] - 磁约束核聚变面临三大挑战：燃烧等离子体稳态自持运行、抗辐照材料、氚增殖与自持循环 [12] - 人工智能与聚变结合极具潜力，可通过大数据分析揭示新规律，加速新材料研发，实现等离子体精准控制 [13] - 强场磁体技术的上下游产业链正在日趋完整，协同产业链共同攻关是实现商业化的必由之路 [13] - 产业健康发展需有“托底”路径，“国家队”可平衡发展，在投资周期中保留人才队伍与经验 [13] - “十五五”规划为产业发展带来底气和信心，中国的制度、市场和人才优势将助力全球竞速 [13]