公司1月销量表现 - 1月公司总销量27.02万辆 同比增长1.3% [1] - 销量表现略优于行业预期平均水平 [1] 行业市场环境 - 1月汽车市场处于政策转换阶段 新能源购置税补贴退坡 部分省市以旧换新补贴陆续落实 消费者观望情绪较重 [1] - 考虑春节错位因素影响 乘联会初步推算1月狭义乘用车零售市场规模约为180万辆 同比增长0.3% [1] - 其中新能源乘用车预计零售80万辆左右 同比增长约7.5% [1] 品牌与产品销量结构 - 1月吉利品牌销量21.74万辆 同比减少3.2% 环比增长25.8% [2] - 1月极氪品牌销量2.39万辆 同比增长99.7% 环比减少21.2% [3] - 1月领克品牌销量2.89万辆 同比减少4.0% 环比减少14.4% [3] - 1月吉利新能源汽车销量12.43万辆 同比增长2.6% [2] - 1月燃油车销量14.59万辆 同比增长0.2% 环比增长76.8% [2] - 吉利银河1月销售8.30万辆 同比减少11.3% [2] - 中国星系列车型1月销量13.44万辆 同比增长2.5% 环比增长86.5% [2] 战略与产品布局 - 公司“油电并举”战略在1月成效显著 新能源矩阵完善与燃油车布局对冲了新能源补贴退坡的部分影响 [2] - 1月20日吉利银河V900上市 新车定位旗舰MPV 售价26.98-32.98万元 [2] - 2026全年公司将推出约10款车型 [2] - 极氪下一款重磅车型极氪8X将于上半年上市 新车定位低于9X车型 旨在覆盖全尺寸高端SUV市场 [3] - 极氪8X采用与极氪9X相似设计语言 有望搭载6C超快充大电池、浩瀚AI数字底盘和48V主动稳定杆等配置 [3] 高端化与市场认可 - 极氪品牌高端化取得成效 极氪9X连续两月成为50万级大型SUV销量冠军 极氪009连续两年成为40万以上MPV销冠 [3] - 1月15日极氪007 GT在欧洲销售 售价37.4-46.7万元远高于国内市场 [2] 技术发布与智能化 - 1月6日 公司在CES 2026发布了WAM世界行为模型和新一代千里浩瀚G-ASD [3] - G-ASD已首发极氪、领克16款车型 [3] - 在法规允许条件下 公司还将于今年推送高速L3和低速L4功能并实现Robotaxi运营 [3] 海外市场拓展 - 1月公司出口6.05万辆 同比增长121.2% 环比增长50.1% 出口快速增长表明前期海外布局取得成效 [2] - 1月23日Geely EX2车型在印尼上市 新车已于当地工厂投产 [2] - 领克和极氪品牌亦同步进入印尼市场实现协同发展 [2] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为170.41亿元、206.04亿元、243.18亿元 [3] - 维持可比公司26年PE平均估值11倍 目标价20.79元人民币 23.37港元 [3]