文章核心观点 - 春节销售旺季驱动休闲零食行业产销两旺，渠道备货积极，但行业竞争激烈导致终端提价谨慎，头部企业正通过加强上游布局以应对原材料成本压力 [1][5][6] 春节销售旺季与渠道表现 - 春节临近，年货礼盒销售进入旺季，批发市场与商超渠道销售火热，50元左右价位的三只松鼠、洽洽食品等品牌坚果礼盒走货很快 [1] - 商超中坚果礼盒价格集中在150元至290元，三只松鼠等头部品牌销量领先 [2] - 近30天内，“零食年货礼盒”在抖音、快手及B站平台的销售额突破10亿元，1月下旬后单日销售额均超1亿元，其中“山核桃/坚果/炒货”品类销售额超5亿元，占比51.6% [2] - 在传统礼盒完全放量前，量贩装零食礼包已率先起量，盐津铺子、劲仔食品等品牌的新年量贩装产品销量领先于礼盒产品 [2] - 量贩零食品牌“好想来”启动年货节，带动门店销量与客流双增，当前聚焦食品礼盒、坚果炒货等热销品类保障供应 [4] 生产商应对与产能情况 - 渠道备货积极驱动休闲零食厂商全力生产，劲仔食品三大生产基地正全力生产，核心产品日产能突破千万包 [4] - 劲仔食品在年货节期间丰富了产品矩阵，深化商超渠道并强化品牌营销 [4] - 洽洽食品已进入春节销售旺季，除传统渠道外，也积极拥抱盒马、山姆等商超渠道 [4] 行业竞争与成本压力 - 行业竞争激烈，头部企业对提价均持谨慎态度 [5] - 2025年原材料价格上涨侵蚀企业利润，洽洽食品预计全年归母净利润3亿元至3.2亿元，同比下降62.33%至64.68%；三只松鼠预计同期归母净利润1.35亿元至1.75亿元，同比下降57.08%至66.89% [5] - 三只松鼠将利润下滑归因于年货节销售旺季结构性错档、坚果原料价格大幅上涨及销售结构调整；洽洽食品将净利润下滑归因于原材料采购价格上升导致毛利率大幅下降 [5] - 三只松鼠曾对线下分销的部分坚果礼产品调整出厂价，主要因春节物流、人工成本上涨，但批发渠道因销售库存暂未跟进调价 [5] - 为平滑原材料价格波动，行业开始加强上游布局，例如洽洽食品在海外进行葵花籽试种 [5] 机构预期与行业展望 - 渠道备货积极叠加春节错期，机构对一季度行情预期向好 [1][6] - 国金证券研报称，春节备货周期错位，多数零食品牌生产商预计1+2月收入实现双位数增长，业绩受益于成本改善弹性更大 [6] - 量贩零食一季度受益于春节错期和返乡潮，单店收入有望大幅改善 [6]