评级与目标价 - 摩根大通维持对老铺黄金的“增持”评级，目标价为1,296港元 [1] - 目标价基于现金流量折现法估值，并将估值期限从2026年6月延展至2026年12月 [1] 短期催化剂 - 短期催化剂包括1月和2月春节期间的零售销售表现、即将来临的产品价格上涨以及海外扩张 [1] - 公司是摩根大通在中国消费板块的首选 [1] - 下一次产品涨价可能发生在2月底左右 [1] 业绩预测与增长 - 摩根大通将公司2025至2027年的盈利预测上调了1%至7% [1] - 预计公司在2024年将实现49%的同比盈利增长 [1] - 预测公司在2025至2027年期间，销售额和净利润的年均复合增长率将分别达到77%和82% [1] 竞争优势与市场观点 - 公司凭借其系统性发展策略，如审慎的门店扩张、直销模式以及由精选/培训团队提供的差异化服务质量，最能从体验式增长中获益 [1] - 摩根大通对公司春节消费表现比市场更为乐观，理由包括品牌权益提升、新产品推出、吸引新客户、现有客户重复购买以及有利的金价走势 [1] - 公司稳健的表现应能缓解投资者对近期高基数效应及金价波动下消费者行为的担忧 [1]