文章核心观点 - 全球资本市场在2月6日经历了从恐慌抛售到快速修复的过山车行情 暴露了市场在高估值、高杠杆和强资产联动下的脆弱性 同时揭示了在波动市中需坚守的投资原则 [2] 波动根源 - 市场调整由多重风险因子累积释放引发 包括美国疲软就业数据削弱经济复苏信心 以及科技股过去半年估值持续走高成为资金撤离导火索 [3] - 核心资产间的强联动性与高杠杆交易加剧了恐慌传导 科技股作为领跌引擎 其抛售压力直接蔓延至高度相关的加密货币市场 比特币与科技股的相关性系数近期维持在0.8以上 [3] - 高杠杆是加剧波动的核心推手 比特币市场24小时内超23亿美元多头头寸遭清算 现货白银因交易所上调保证金导致多头资金链断裂 上演踩踏式抛售 日内跌幅一度突破10% [3] 止跌企稳原因 - 科技股抛压阶段性耗尽 部分超跌龙头股市盈率回落至近一年均值附近 吸引长期资金逢低布局 [4] - 关键支撑位触发技术性买盘 比特币在跌破6万美元整数关口后触及前期成交密集区 黄金在跌破4700美元关键支撑后 避险买盘与技术性反弹形成合力 日内反弹超3% [4] - 市场对监管政策的预期边际缓和 截至当日午盘未出现交易所进一步收紧加密货币和贵金属交易规则的政策 缓解了资金恐慌性撤离 MSCI亚太指数从盘中下跌逾1%收窄至0.4% 日经225指数由低开1%转为上涨0.47% [4] 风险启示 - 需警惕高杠杆交易的双刃剑效应 本次波动中杠杆倍数超过5倍的交易账户亏损率高达78% 远超低杠杆账户 [6] - 需重新认知资产相关性风险 本次波动中科技股、加密货币、贵金属同步下跌 打破了传统分散风险的认知 因传统机构投资者同步撤离导致这些资产相关性显著提升 [6] - 需关注关键支撑位与政策信号 未来需重点跟踪科技股估值合理性、加密货币监管动态、贵金属保证金调整等核心变量 [6] 后市展望 - 短期市场大概率维持震荡格局 因科技股估值仍需时间消化 加密货币与贵金属的高杠杆风险尚未完全释放 叠加美国经济数据的不确定性 [7] - 长期而言 科技行业的技术迭代与全球避险需求仍将支撑核心资产的长期价值 但需警惕估值回归与政策调整带来的阶段性压力 [7]