文章核心观点 - 全球液化天然气市场预计将从2026年起由供应紧张转向宽松，进入“买方市场”，价格随之走低，供应增长浪潮或持续至2029年 [1] - 供应大幅增长将压制价格，但较低的价格将刺激亚洲和欧洲的需求，形成一定支撑 [1][3][4] - 非洲特别是撒哈拉以南地区正成为新兴的LNG供应增长走廊，而全球市场需关注下游再气化能力等基础设施瓶颈 [7][8] 新增产能与供应预测 - 2026年全球预计有至少3500万吨/年的新增LNG产能投入运营，主要来自美国和卡塔尔，全球供应量预计达4.6亿至4.84亿吨，年增长率可能高达10% [2] - 2025至2030年间，在建和已决策项目每年将有近3000亿立方米新增LNG产能投入运营，为迄今最大一波产能增长浪潮 [2] - 主要增量项目包括美国Golden Pass LNG（预计2026年中运营）、卡塔尔北方气田扩建（预计2028年前完成），以及美国Corpus Christi、Plaquemines、加拿大LNG Canada、非洲GTA等项目 [2] - 美国LNG出口量在2025年预计增长26%，2027年前持续增长但增速放缓 [2] - 美国LNG年产量预计从2025年的1.054亿吨增至2031年的2.084亿吨，并在之后10年内达到约2.44亿吨的峰值 [3] 价格走势预测 - 2026年亚洲现货LNG平均价格预计在9.90—12.45美元/百万英热单位之间 [3] - 2026年欧洲基准荷兰TTF天然气价格预计降至9.50—9.74美元/百万英热单位，低于2025年14.20美元/百万英热单位的均价 [3] - 高盛将2026年亨利枢纽天然气价格预测下调至3.75美元/百万英热单位，维持2027年3.80美元/百万英热单位的预测 [3] - 市场普遍警告LNG供应过剩，但卡塔尔、阿联酋等出产国认为未来能源需求强劲，强调中长期供应投资不足 [3] 亚洲需求分析 - 亚洲一直是稳健的LNG需求市场，2025年全球64%的LNG出口量流向亚洲 [4] - 受价格走低刺激，2026年亚洲LNG需求预计增长4%—7%，印度是主要增长动力之一，其需求预计增长500万—1000万吨 [4] 欧洲需求分析 - 欧洲是全球LNG需求关键驱动力量，2025年欧盟LNG进口总量增长25%，其中对美LNG年度进口量增长高达60% [4] - 欧洲是美国LNG最大市场，美国超50%的LNG出口至欧洲；欧洲第二大LNG进口来源是俄罗斯，2025年进口量刷新纪录 [4] - 2025年欧洲进口超1亿吨LNG，2026年进口预计将增加2200万吨达到约1.45亿吨 [4] - 预计2026年欧洲LNG进口将增加约2000万吨，主要受冬季库存补充、价格下降刺激消费等因素推动 [4] - 欧洲工业活动疲软和经济增长放缓可能制约LNG需求的显著增长 [6] - 美欧达成贸易协议提出欧盟3年内购买7500亿美元美国能源产品，但后续立法被欧洲议会无限期暂停审议 [5] 非洲供应崛起 - 撒哈拉以南非洲正形成新兴LNG走廊，驱动未来大部分产量增长，拥有非洲逾70%可开采资源量 [7] - 该地区LNG出口量预计从2024年的357亿立方米激增至2034年的980亿立方米，增幅近175% [7] - 亮点项目包括GTA项目（Greater Tortue Ahmeyim气田），潜在可采储量超15万亿立方英尺，一期完全投产后年产量约230万吨，二期将增加250万—300万吨年产能 [7] - 莫桑比克Rovuma LNG项目目标年产能1800万吨，预计2026年作出最终投资决定，2030年实现出货并稳产 [7] - 该市场发展得益于资源、市场、政策、技术及合作推动，但面临部分地区局势动荡、基建薄弱等挑战 [8] 市场结构性变化 - 随着全球LNG市场走向结构性供应过剩，如何获得可用下游设施（再气化能力）正成为影响市场走势的关键因素，其重要性不亚于项目投资决策和长协签订 [8]