核心观点 - 华商基金旗下华商上游产业股票基金中长期业绩表现极为突出，其A份额近五年收益率达159.87%，在446只同类基金中排名第一，近一年收益率也高达82.99% [1][9] - 基金经理张文龙具备扎实的产业研究背景，其投资方法论以产业生命周期为核心，追求绝对收益，通过甄选品牌、渠道和供应链俱佳的标的来挖掘投资机会 [2][11] - 基金经理对宏观经济与市场前景持积极看法，认为人民币有望进入缓慢升值窗口，叠加中国资产估值吸引力，市场中长期表现值得期待 [4][13] - 华商基金作为“主动管理坚守者”，凭借深度研究和投研一体化，持续涌现中长期业绩优异的产品 [4][13] 基金业绩表现 - 华商上游产业股票A类份额业绩： - 近五年（20210101-20251231）净值增长率159.87%，在446只同类基金中排名第一 [1][2][9][10] - 近三年（20230101-20251231）净值增长率90.94%，在739只同类基金中排名第29 [2][10] - 近一年（20250101-20251231）净值增长率82.99% [1][2][9][10] - 业绩比较基准： - 华商上游产业股票A近五年业绩比较基准收益率为86.16%，近三年为56.62% [5][14] - 基金业绩比较基准为中证上游资源产业指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20% [7][15] - 年度业绩详情（A类）： - 2021年收益率45.30%，同期基准28.63% - 2022年收益率-6.34%，同期基准-7.59% - 2023年收益率-3.15%，同期基准-1.39% - 2024年收益率7.74%，同期基准9.09% - 2025年收益率82.99%，同期基准45.59% [7][15] - C类份额业绩： - C类份额增设于2023年3月3日，成立不足三年，无相应排名 [6][15] - 2023年（自成立日起）收益率-13.63%，同期基准-8.75% - 2024年收益率7.10%，同期基准9.09% - 2025年收益率81.90%，同期基准45.59% [7][15] 基金经理与投资策略 - 基金经理背景：张文龙于2022年3月加入华商基金，截至2025年底拥有7.6年证券从业经验，其中5.3年为证券研究经历，2.3年为证券投资经历 [2][7][11][16] - 投资理念：认为“价值与成长，都是周期”，将产业生命周期视为核心线索与基本单元，形成“以产业生命周期为锚、以估值性价比为尺”的系统性方法论 [2][11] - 投资方法：追求绝对收益，不押注单一赛道，以品牌、渠道和供应链的“铁人三项”为基准甄选优质标的，积极探索市场定价不充分的机会，挖掘行业贝塔与个股阿尔法 [2][11] - 管理基金：自2023年8月4日起管理华商上游产业股票基金，同时还管理华商价值共享灵活配置混合（2023年12月29日至今）、华商鑫选回报一年持有混合（2025年3月12日至今），曾管理华商新能源汽车混合（2024年5月27日至2025年11月4日） [7][16] 基金公司与产品概况 - 基金管理人：华商基金成立已20年，定位为“主动管理坚守者”，在“深度研究、投研一体化”领域深耕细作 [4][13] - 基金产品：华商上游产业股票基金成立于2017年12月27日，于2020年12月28日修改投资范围，增加存托凭证为投资标的 [7][15] - 基金经理变更：该基金最初由童立管理（2017年12月27日至2023年12月25日），自2023年8月4日起由张文龙管理 [7][16] 基金经理市场观点 - 对当前经济判断：认为国内经济依然运行在平稳的框架下，“反内卷式竞争”成为价格治理的重要抓手，是“统一大市场”战略的应有之义，房产价格是薄弱项，而金融市场价格受益于政策稳定资产价格的决心 [4][13] - 对市场前景展望：站在2026年初，认为“百年未有之大变局”是底色，弱美元为新兴市场提供额外收益率来源，基于购买力平价，人民币有望进入系统性、缓慢升值的时间窗口，叠加中国在风险处置、产业政策方面的成绩以及中国资产的估值吸引力，市场中长期表现值得期待 [4][13] 基金费用结构 - A类份额申购费：根据申购金额阶梯收费，金额<50万元费率1.50%，50万元≤金额<200万元费率1.20%，200万元≤金额<500万元费率0.80%，金额≥500万元每笔1000元 [8][17] - C类份额申购费：不收取申购费 [8][17] - 赎回费： - A类：持有<7日费率1.50%，7日≤持有<30日费率0.75%，30日≤持有<1年费率0.50%，1年≤持有<2年费率0.25%，持有≥2年费率0% [8][17] - C类：持有<7日费率1.50%，7日≤持有<30日费率0.50%，持有≥30日费率0% [8][17] - 销售服务费：A类不收取，C类按0.6%/年收取 [8][17] - 特定客户：通过公司直销中心申购的养老金客户适用特定申购费率 [8][17]