公司业务与市场定位 - 公司是一家视觉处理AI SoC供应商，提供以视觉处理AI SoC与无线视频传输SoC为核心的集成化解决方案，产品组合融合芯片设计、软件工具包、场景优化算法及工程支持服务 [1] - 公司的产品是驱动智能设备的智能引擎，广泛应用于无人机、智能物联及智能可穿戴行业 [1] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2023年、2024年及2025年前三季度），公司分别实现收入1.05亿元、4.49亿元和3.41亿元 [4] - 2024年收入同比增长327%，但2025年前三季度收入同比变动-0.6%，增速显著放缓 [4] - 报告期各期，公司净亏损分别为3.08亿元、2.16亿元和227.7万元，尚未扭亏 [6] - 2025年前三季度，公司经调整净利润为4696.1万元，首次实现盈利 [6] - 2023年及2025年前三季度，公司分别录得经营活动所用现金净额1.43亿元及0.41亿元，主要归因于存货采购增加 [6] 收入结构与产品价格 - 无人机业务是公司收入的主要来源，报告期各期的收入占比分别为62.65%、61.65%、56.79% [5] - 智能物联是公司第二大业务，报告期各期的收入占比分别为32.86%、34.29%、32.82% [5] - 2025年前三季度，公司无人机领域产品价格同比承压：芯片业务每单位价格区间为37.1元–261.1元，上年同期为61.9元–267.0元；模组业务每单位价格区间为127.4元–2831.9元，上年同期为127.4元–3057.1元 [6] 生产模式与供应链 - 公司是一间专注于SoC设计的无晶圆厂公司，依赖第三方晶圆代工厂及封装测试服务提供商来生产产品，未拥有或营运任何晶圆制造、封装或测试设施 [8] - 报告期各期，公司向最大供应商的采购额占采购总额的12.1%、27.0%及30.3% [8] - 报告期各期，公司向最大的模组制造商（供应商B）的采购额占采购总额的6.6%、27.0%及18.7% [8] - 公司与制造合作伙伴的合作通常基于采购订单而非长期产能预留协议，无法保证产品享有专属或优先产能 [8] 销售模式与客户集中度 - 报告期内，公司通过分销商产生的收益分别占同期总收益的3.2%、38.1%及12.7% [8] - 报告期各期，公司向五大客户提供SoC产品产生的收益分别占总收益的72.3%、76.1%及58.8%，客户集中度较高 [9] - 报告期各期，最大客户产生的收益分别占总收益的50.9%、33.1%及34.1% [9] 融资、负债与财务状况 - 公司自2019年以来已完成多轮股权融资，2025年12月C轮融资引入兆易创新等投资方后，投后估值达到33.40亿元 [11] - 报告期内，公司流动负债分别为14.58亿元、16.94亿元及17.29亿元，主要由可赎回负债的变化所致 [12] - 报告期内，公司可赎回负债规模分别为13.87亿元、15.15亿元和15.66亿元 [12] - 截至2025年9月30日报告期末，公司负债净值为13.20亿元，资产负债率高达418.7% [12] - 报告期内，公司赎回负债的账面值变动分别为0.86亿元、1.28亿元及0.51亿元，同期财务成本分别为0.86亿元、1.29亿元和0.53亿元 [12] - 若公司未能在指定日期前完成合资格上市，或发生实际控制人变更等事件，投资者有权要求公司按原始投资额叠加年化8%-10%收益的价格回购股份 [13]