市场近期表现与风格轮动 - 本周市场整体震荡调整，前期涨幅较大的科技、资源板块出现较大幅度回调，而调整已久的品牌白酒等消费板块出现历史性反弹，金融板块也出现一定回升 [1][8] - 2025年市场呈现典型的“哑铃型”特征，一头是以银行为代表的高股息板块大幅上涨，另一头是受益于“十四五”规划的科技创新板块轮番活跃，众多传统板块（“老登股”）整体表现平平 [1][8] - 2026年开年市场强势上攻，上证指数一度连续上涨，两市日成交量一度逼近四万亿元大关，两融余额创下历史新高突破2.7万亿元 [2][9] - 近两周市场出现阶段性调整，尤其是前期涨幅较大的科技股在获利回吐压力下明显回落，但这被视作“慢牛长牛”行情中的正常调整，并未改变整体上行趋势 [2][10] 市场展望与板块轮动预测 - 2026年市场风格预计更加多样化，更多板块会轮动上涨，科技股是重要主线但非唯一主线，牛市上涨顺序预计为“先涨小登股（科技股），后涨中登股（军工、有色金属、新能源），再涨老登股（消费白马股等传统板块）” [1][9] - 预计马年行情有望在震荡中延续此前趋势，板块之间会出现轮动，与美股、港股相比，A股市场资金流入量更大，机会更多 [3][11] - 港股市场近几个月调整幅度较大，恒生科技指数跌幅超过20%，进入技术性熊市，部分资金加速流出，去年港股IPO募资总额再次位居世界第一给二级市场资金面带来较大压力 [3][11] 资产配置建议 - 建议2026年均衡配置，可考虑三分之一仓位配置于科技板块，三分之一配置“中登股”（如军工、有色金属、新能源），剩下三分之一配置“老登股”（如品牌白酒等消费白马股），以实现攻守平衡 [4][12] - 建议在投资组合中逢低布局约20%的黄金类资产以提高长期稳健性 [4][13] - 对于“持股过节还是持币过节”的问题，关键在于持股结构，持有优质股票或基金可安心持股过节，持有前期炒作过热、无基本面支撑的股票应考虑获利了结、持币过节 [3][11] 黄金市场分析与长期逻辑 - 近期黄金价格大幅波动，曾大涨至每盎司5000美元以上，后又跌到4400美元低点，近日国际金价围绕5000美元关口反复震荡 [4][13] - 支持国际金价和银价长期上涨的核心逻辑未变，包括美国政府债台高筑、美债遭各大主权国家和机构抛售、全球“去美元化”趋势，美元指数已从110左右的高点降至95左右 [5][14] - 建议投资者将黄金、白银视为长期资产配置，采取“大跌大买，小跌小买，不跌不买，坚决不追涨”的方式，通过长期持有实现资产保值增值 [6][14]