IPO审核与公司概况 - 山东春光科技集团股份有限公司于2026年2月5日通过深交所上市委审议，计划在创业板上市 [1] - 公司IPO保荐机构为中金公司，这是中金公司当年保荐成功的第2单IPO项目 [1] - 公司主要从事软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链发展磁心、电子元器件和电源等产品 [1] - 公司计划公开发行不超过5493.3340万股，拟募集资金7.51亿元 [1] - 公司IPO于2025年6月17日获受理，2025年7月1日进入问询，历时半年多过会，成为2026年过会的第18家企业 [4][5] 行业地位与市场前景 - 公司是国家第三批专精特新“小巨人”企业和国家级“制造业单项冠军企业” [5] - 根据行业协会数据，公司软磁铁氧体磁粉销量在2022年至2024年持续位居国内首位 [5] - 全球软磁铁氧体市场规模预计在2031年达到36.87亿美元，年复合增长率约4.8% [5] - 公司产品主要应用于新能源汽车及充电桩、智能家居、通信电源、绿色照明、光伏储能、物联网、医疗等领域 [5] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2025年，公司营业收入分别为10.15亿元、9.30亿元、10.77亿元和11.54亿元 [6] - 2022年至2025年，归属于母公司股东的净利润分别为0.77亿元、0.87亿元、0.99亿元和1.24亿元 [6] - 2025年营业收入同比增长7.23%，净利润同比增长25.62% [6] - 2025年全年，公司营业收入为11.54亿元，净利润为1.24亿元，扣非后净利润为1.12亿元 [9][10] - 报告期内（2023-2025上半年），公司主营业务毛利率分别为17.19%、21.27%、20.89%和21.68%，整体稳定 [11] - 2025年上半年，公司基本每股收益为0.36元，加权平均净资产收益率为8.29% [8] 资产、负债与现金流状况 - 截至2025年6月30日，公司资产总额为13.44亿元，归属于母公司所有者权益为7.10亿元 [7] - 截至2025年12月31日，公司资产总额增至15.23亿元，负债总额为7.47亿元，归属于母公司所有者权益为7.76亿元 [9] - 报告期内，公司合并口径资产负债率分别为44.98%、47.38%和47.15% [7] - 2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-247.35万元，但2025年全年回升至1.19亿元 [8][10] - 2025年上半年现金流转负曾引发监管关注，交易所问询函要求公司量化分析毛利率及经营业绩是否存在大幅下滑风险 [10] 应收账款与资产质量 - 报告期各期末，公司应收账款账面余额持续增长，分别为2.50亿元、2.74亿元、3.58亿元和3.58亿元 [11] - 应收账款占年化营业收入的比例分别为24.67%、29.43%、33.30%和32.82% [11] - 应收账款坏账准备账面价值逐年上升，分别为1360.46万元、1455.15万元、2042.02万元和2066.85万元 [11] - 逾期应收账款占比从2022年的18.6%上升至2024年的25.32% [12] - 为维持与大客户合作，公司将第一大客户嘉诺电子的信用期从0天放宽至60天 [12] 存货与短期偿债能力 - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.55亿元、1.93亿元、1.94亿元和2.25亿元 [12] - 存货占流动资产的比例分别为22.12%、27.16%、22.69%和26.83% [12] - 2023年末库存商品占存货比例达42.70% [12] - 报告期内，公司流动比率分别为1.57倍、1.63倍、1.50倍和1.51倍，低于同期可比公司均值（1.77倍、2.01倍、2.15倍和2.06倍） [12][13] - 报告期内，公司速动比率也低于同行业可比公司均值 [13] 募集资金用途与业务结构 - 募集资金将用于智慧电源磁电材料项目、研发中心升级建设项目和补充流动资金 [5] - 公司计划通过募投项目新增7.50万吨磁粉及320.00万PCS电源产品的生产能力 [14] - 公司主营业务包括磁粉、磁心、电子元器件、电源四个板块，除磁粉业务外，其余三个板块处于亏损状态 [14] - 报告期内，公司软磁铁氧体磁芯的产能利用率分别为70.29%、80.88%、83.52%和87.24%，并未饱和 [14] 研发投入与股权结构 - 2023年、2024年及2025年上半年，公司研发投入分别为4144.71万元、5105.15万元和2597.04万元 [8] - 研发投入占营业收入的比例分别为4.46%、4.74%和4.76% [8] - 截至招股书签署日，董事长韩卫东直接持有公司34.04%股份，并通过临沂君安间接控制21.48%表决权，合计控制55.52%表决权，为控股股东及实际控制人 [5] 监管关注重点 - 上市委现场问询聚焦于公司产品技术的适应性和业绩增长的可持续性 [14] - 要求公司结合市场竞争格局、下游需求变化、原材料价格及毛利率趋势、技术储备及募投项目扩产情况，说明技术能否适应行业趋势及业绩增长是否可持续 [14] - 在需进一步落实事项中，要求公司结合行业销售额变动及销量增速、下游需求变化，说明产品技术能否适应行业趋势，并完善招股书风险揭示 [14] - 截至2025年6月30日，公司货币资金为5144.19万元，而应收账款余额为3.58亿元 [15] - 公司计划将9900万元募集资金用于补充流动资金，同时公司在IPO前审议通过了现金分红方案 [15]