事件概述 - 国投瑞银白银LOF基金于2月6日报收3.099元，连续第五个交易日跌停，全天成交2亿元 [1] - 该基金2月5日净值为2.4073元，场内价格与净值相比存在高达28.73%的溢价率 [1] - 该基金单周价格大跌41%，全周成交额达7.52亿元 [1] 事件起因与基金操作 - 基金连续跌停的根源在于场内价格与基金净值之间存在明显偏离 [1] - 受国际白银价格剧烈波动影响，基金管理人于2月2日发布估值调整公告，明确自当日起参考国际主要市场白银期货价格变动调整基金估值 [1] - 受估值调整影响，2月2日该基金净值较前一交易日下跌31.5%，触发了场内价格的连续跌停 [1] - 为警示市场风险、保护投资者利益，基金管理人于2月5日对基金实施临时停牌，于开市起至10:30停牌，复牌后若溢价未有效回落将视情况申请进一步停牌措施 [2] - 基金管理人认为，调整估值是为了更真实、公允地反映基金资产价值，公平对待所有投资者 [2] 市场反应与投资者争议 - 尽管基金连续跌停，但最近几日每天仍有一两亿元的成交额，意味着有资金顶着高溢价进行交易 [1] - 该估值调整事件在基金圈引发高度关注和非议，基金吧内出现大量批评声音 [2] - 有投资者质疑基金公司为何不在盘中发布估值调整公告 [3] - 有公募基金人士分析，盘中不发布的原因包括：估值模型切换需经托管行、会计师等多方复核，流程较长；公告可能被市场解读为基金流动性承压，引发恐慌性赎回；国际银价实时波动需收盘后才能确定沪银期货价格 [3] - 基金管理人也认为，盘中发布公告可能被解读为有意引导投资者不要赎回，进而引发市场恐慌和挤兑 [3] 产品结构与资产表现 - 根据招募说明书，国投瑞银白银基金持有白银期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于110% [1] - 由于2月6日国际银价仍然走弱，该基金最新净值并不乐观 [1] - 高盛此前表示看好白银在光伏补库周期的表现，预计第二季度银价将向120美元/盎司发起冲击，但也强调白银波动性和不确定性显著高于黄金，价格对资金流动更敏感 [2] 衍生影响 - 基金的估值调整导致部分赎回者“倒欠”代销平台款项，例如有投资者赎回46.91份A份额，快速赎回金额为123.23元，但确认净值后金额为104.99元，需补款18.24元，该平台为京东金融 [3]