市场表现 - A股三大指数小幅下跌 沪指跌0.25%报4065点 深证成指跌0.33% 创业板指跌0.73% [1] - 全市场成交额2.16万亿元 较前一交易日缩量308亿元 超2700股上涨 [1] - 采掘、石油板块走高 通源石油、准油股份等多股涨停 氟化工板块走强 天际股份涨停 [1] - 化工板块全面爆发 化工ETF、化工ETF国泰、化工ETF天弘、化工ETF嘉实、化工50ETF涨幅均超2% [1] - 多只化工ETF当日涨幅显著 例如化工ETF(159870)涨2.64% 化工ETF国泰(516220)涨2.49% 化工50ETF(516120)涨2.42% [2] - 化工ETF跟踪中证细分化工产业主题指数 覆盖基础化工、化肥农化、化纤、新能源材料等多个高景气赛道 前十大权重股包括万华化学、盐湖股份等细分领域领军者 [2] 行业供需与政策环境 - 行业供给端趋紧 欧洲企业经营的海外化工产能出现减产或关停 [3] - 国内政策推动反内卷 《石化化工行业稳增长工作方案》严控新增产能、淘汰落后产能 推动企业盈利中枢提升 [3] - 根据欧洲化学工业理事会报告 2022-2025年期间 欧洲化工行业关闭产能增加6倍 4年内累计损失产能3700万吨 约占欧洲化工总产能的9% [4] - 我国化工企业凭借完善的产业链配套和能源成本优势 出口量显著提升 2025年化学原料及化学制品制造业出口数量指数月均值约为113.0 意味着月均出口量同比增长约13.0% [4] - 资本开支节奏放缓 2025年化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比下滑8% [4] 价格与盈利信号 - 1月PMI数据中价格相关指标回升是亮点 原材料购进价格升至56 为近两年新高 出厂价格指数回到50以上 [3] - PPI数据呈现积极信号 2025年7月以来PPI同比降幅持续收窄 显示出工业品价格端的压力正在释放 [3] - 1月份化工品价格明显回暖 液氯、氢氧化锂、乙腈、碳酸锂和丁二烯等表现较好 价格回升 化工企业盈利能力有望得到修复 [3] - 伴随着下游需求的系统性好转 前期投入的优质产能在投产后将带来规模效应的释放 在供需格局改善的驱动下 化工企业的盈利能力将得到显著修复 具备较强的向上估值弹性 [4] 机构观点与投资策略 - 中原证券认为 随着反内卷政策的持续推进 未来行业的供给端约束有望明显加强 部分反内卷进程较快的子行业有望率先受益 [3] - 中原证券2026年2月份的投资策略 建议关注受益反内卷的氯碱、农药、涤纶长丝行业和受益油价上涨的煤化工板块 [3] - 光大证券指出 化工行业呈现“东升西落” 我国化工企业全球竞争力持续增强 该趋势一方面将助力国内企业消化新增产能 另一方面也更为显著地提高了中国化工品在全球市场的份额和品牌影响力 [4]