核心观点 - 长城基金基金经理陈良栋总体看好2026年A股市场投资机会，并基于宏观环境、估值及技术变革三大原因阐述了其乐观看法 [1][3] - 具体投资方向主要从需求端和供给端两个角度出发，看好人工智能驱动的细分行业以及受益于“反内卷”政策、供需结构良好的行业 [2][4] 宏观环境与市场信心 - 全球处于秩序变化和重建过程，中国有能力维持可持续且预期稳定的经营环境 [1][3] - 房地产去杠杆进程已到中后期，其对宏观经济的负面影响预计将降低 [1][3] - 刺激消费和“反内卷”政策的推出，增强了市场对国家稳住宏观经济的信心 [1][3] 估值与货币环境 - 美国持续进入降息周期，叠加人民币汇率走强预期，使得A股市场估值具备吸引力 [1][3] 技术变革与产业驱动 - 人工智能正带动全球新一轮技术升级和效率提升，有望驱动一个较长的投资周期 [1][3] - 人工智能的发展将形成供给创造需求的周期，其增长动力将逐渐外溢至更多行业，带动需求增长 [1][3] - 中国和美国在此轮人工智能技术变革中处于全球引领地位 [1][3] 具体投资方向 - 从需求端看，主要看好需求增速较快、由人工智能驱动的诸多细分行业方向 [2][4] - 从供给端看，随着房地产对宏观经济影响减弱，在国家“反内卷”政策指导下，一些供需结构较好的行业有望迎来景气度拐点，具备较好的风险收益比 [2][4]