行业动态：欧盟排放规则调整与市场反应 - 欧盟委员会将二氧化碳排放合规目标从单一年度考核改为2025-2027年三年平均值核算 企业短期达标压力下降 外部购买积分的需求同步减弱 积分价格与交易动力均受到冲击[3] - 政策调整导致行业对2026年排放配额与积分合作机制的制定态度转向谨慎 相关交易活跃度降温 目前欧洲暂时没有新的开放式合规池出现[1][6] - 在规则调整前 企业需将纯电动车销量占比提升至约20%才可能达标 否则每超标1克二氧化碳将面临每车95欧元罚款 行业整体罚金规模一度被估计最高可达150亿欧元[5] 公司策略与财务影响 - 沃尔沃：截至2025年前九个月 通过出售排放积分获得约24.4亿瑞典克朗（约17.1亿元人民币）收入 公司CEO表示碳排放额度的市场价值正在被重新审视 政策弹性提升后积分交易的重要性下降[3] - 特斯拉：2025年全球监管积分收入约19.9亿美元（约143亿元人民币）但该收入同比下降28%至20亿美元（约14.4亿元人民币） 瑞银曾测算其仅在欧洲市场就可能带来超过10亿欧元（约78亿元人民币）的积分收益[3][6] - 宝马集团：与现代集团建立了封闭式合规池体系且不对外部企业开放 按WLTP标准测算其2025年车队平均碳排放预计为每公里90克 满足欧盟低于92.9克的目标线 公司称未依赖灵活机制或积分合并即完成达标[6] - 马自达：欧洲CEO表示将根据今年电动车市场需求表现 在第一季度结束后再决定是否参与2026年的配额合作安排[4] - 梅赛德斯-奔驰：此前预计为满足更严格目标 公司在2025年可能需承担数亿欧元级别的合规成本[5] 历史合规合作模式 - 在2025年初规则放宽前 车企曾集中加入排放共享池以分摊合规风险[5] - 沃尔沃与极星、奔驰及Smart组成合规池[5] - 以特斯拉为核心的合规池囊括了Stellantis、丰田、福特、马自达和斯巴鲁等多家传统车企[5] - 大众汽车集团主要依靠集团内部品牌（大众、奥迪、斯柯达、西雅特、保时捷等）之间的排放合并核算来实现整体达标[5]