核心观点 - 短期油价受中东地缘局势扰动，上行风险未完全解除，价格可能偏强运行[1][7] - 中长期看，美伊冲突结束后，供大于求的格局将推动原油价格弱势下行[1][7] 谈判进程与市场影响 - 美伊谈判地点与形式确定过程波折，最终于2月6日在阿曼首都马斯喀特举行双边会谈[1][4] - 谈判议题存在根本分歧，伊朗坚持限于核问题，美国要求必须包括弹道导弹计划及停止支持地区代理人[5] - 谈判进程的波折导致国际油价在几天内出现剧烈波动[2][6] 短期油价分析 - 2月初，美伊释放谈判信号，WTI和布伦特原油在2月2日双双跌超4%[6] - 随后市场对谈判疑虑及霍尔木兹海峡摩擦推动油价在2月3日大幅反弹[6] - 2月4日双方确定地点后，油价掉头向下[7] - 分析师认为，伊朗局势或再度反复，情绪溢价可能释放，布伦特原油或再次突破70美元/桶挑战75美元/桶[7] - 短期在中东地缘局势扰动下，原油价格仍然偏强运行[7] 中长期油价与供需格局 - 长期趋势看，过剩压力下，上半年油价大趋势仍是震荡下行[7] - 地缘政治反弹结束后，油价或再次趋势回落、考验新低[7] - 美伊冲突结束后，供大于求的格局将推动原油价格弱势下行[7] - “欧佩克+”维持当前产量水平的决定对原油市场形成支撑[7] - 委内瑞拉库存持续出库投放市场，新增供应流入[7] - 哈萨克斯坦油田恢复和美国寒潮消退将缓解北海地区实货偏紧格局[7] - 2月中旬后全球炼厂逐渐步入检修季，原油需求存在边际转弱预期[7]