白银市场近期价格剧烈波动 - 现货白银价格在短时间内暴跌，从70美元关口滑向67美元/盎司，一度暴跌超20%，将年内涨幅全部抹去 [2] - 在短短几个交易日内，现货白银价格从历史高点回落幅度已超过40% [2] - 国内市场，沪银主力合约开盘直接低开超过17%，前一交易日收跌9.96% [2][5] 48小时惊魂暴跌 - 截至北京时间2月6日上午，现货白银价格在67美元/盎司附近震荡，当日跌幅超过5%，前一交易日跌幅惊人 [4] - 2月5日晚间，现货白银一度暴跌超20%，最低失守71美元/盎司 [5] - 白银下跌幅度远超黄金，现货黄金下跌3.73%，现货白银重挫19.68%，导致金银比回升至70关口，为两个半月新高 [5] 暴跌的“三重门”：多重利空因素共振 - 最直接导火索是交易所提高保证金，芝商所将COMEX白银期货初始保证金比例从15%上调至18%，增加了交易成本并引发强制抛售 [6][7] - 地缘政治紧张局势缓和，美国与伊朗同意举行会谈，缓解了市场对冲突升级的担忧，导致避险资金退潮 [8][9] - 美国对关键矿产的关税政策出现意外转折，决定暂缓对包括白银在内的关键矿产征收全面关税，促使投资者获利了结 [10][11] 情绪退潮与宏观不确定性增加 - 美元阶段性走强对以美元计价的贵金属形成直接压制 [13] - 美国经济数据呈现“就业市场低迷、通胀压力犹存”的复杂局面，1月ADP新增就业岗位仅2.2万，远低于预期的4.8万，市场对美联储降息路径产生分歧 [13][14] - 美国国会参议院银行委员会民主党人要求推迟候任美联储主席提名程序，增添了政策面不确定性 [15] 市场的真实现状：期货暴跌与现货基本面背离 - 白银实物供需基本面并未发生根本性逆转，工业需求持续强劲，实物供需缺口依然存在 [17][18] - 国内市场现货供应紧张，需求维持相对旺盛，升水走高体现一货难求，参与者捂货惜售情绪浓烈 [18] - 全球白银市场已连续多年处于供应短缺状态，新能源特别是光伏领域的工业需求持续增长，为后市价格提供支撑 [18] 市场预期分化 - 有分析认为这是典型的技术性修正，白银容易吸引短线资金，资金撤离时价格波动剧烈，目前白银隐含波动率大约在85%，处于极高水平 [19][20] - 有观点认为宏观预期正在发生更深层次变化，美国1月ADP就业数据强化了经济放缓与美联储加快降息的预期，对贵金属形成潜在利多 [20][21] - 机构间存在分歧：有观点认为支撑贵金属牛市的核心因素未逆转；有观点认为单边流畅行情可能已经结束，市场进入由更高不确定性主导的新阶段 [21] 投资者的十字路口：策略与建议 - 多家专业机构建议谨慎观望，控制风险，当前波动性管理的重要性已远超趋势方向判断 [22] - 对于保守型投资者，建议以谨慎防守为主，可保留轻仓的黄金多头作为底仓，对于白银等投机属性更强的品种，参与需极度谨慎 [23][24] - 对于愿意承担风险的投资者，可以关注技术面的关键支撑位，观察价格在反弹过程中对关键回撤位的反应 [24] - 严格控制仓位和杠杆是当前环境下的首要原则，市场正处于新的均衡形成过程中 [25] 市场结构性矛盾与未来展望 - 纸白银的暴跌与实物白银的坚挺正在上演背离，期货市场与现货市场呈现截然不同的景象 [26] - 白银市场正站在十字路口，一边是金融属性的退潮，一边是工业属性的崛起，多空因素激烈碰撞 [26] - 白银的基本面矛盾——期货暴跌与现货溢价并存——暗示着更大波动可能还在后面 [25]