行业核心观点 - 2026年化工行业加速向高质量发展转型，行业逻辑从规模扩张转向优质优价 [1] - 细分化工指数在一月份整体上行，产业链价格触底反弹，价格回升呈现扩散效应 [1][4] - 进入2月初，板块受大宗商品波动影响出现高位回撤，但行业转型逻辑持续深化，若回撤合理则或迎来布局时机 [1][4][5] 政策环境 - “反内卷”政策在2026年2月持续深化落地，国家与地方层面协同发力 [1][2] - 最高法明确整治掠夺性定价等内卷行为，市场监管总局推进僵尸企业强制注销，《石化化工行业稳增长工作方案》落地见效 [1][2] - 山东、江苏等地出台配套政策，严控低水平重复建设、靶向淘汰高污染工艺 [2] - 全国统一大市场推进及地方保护主义破除，使具备技术、能效优势的龙头企业竞争优势凸显，行业集中度加速提升 [2] 细分领域价格动态 - 氟化工：1月氟化铝价格强势上涨，受益于萤石产量收紧及多氟多新增产能达标达产；氢氟酸价格稳定；六氟磷酸锂因行业淡季检修及供需博弈，月度价格回落；制冷剂受配额管控及低库存支撑，价格整体平稳 [3] - 硅化工：1月多晶硅价格指数震荡下行，期货主力合约价格回落，核心受33.3万吨高库存压制、下游采购观望及“反内卷”政策未超预期影响 [3] - 有机硅：修复态势凸显，1月DMC、生胶等产品普遍上涨300元/吨，价格指数稳步上行，核心依托30%减产共识持续落地，叠加出口抢运及下游补库需求支撑，行业库存降至低位 [3] - 磷化工：农药（如草甘膦）受益于春耕备货启动及出口退税率调整下的抢运需求，1月核心品类价格实现修复，整体呈现结构性回暖 [3] 企业战略与转型 - 在“反内卷”背景下，领先企业加速从基础大宗化学品向高端精细化学品转型 [4] - 转型核心路径之一为下游高附加值领域布局，例如硅化工龙头重点切入硅油、医用硅胶、电子胶等赛道，依托“海外配方 + 国内制造”模式突破技术壁垒 [4] - 转型核心路径之二为上游核心原料自主化，部分龙头向上游延伸，实现高分散二氧化硅等关键原料自给，通过产业链垂直整合提升抗周期能力 [4] - 近期有国内化工企业高性能表面活性剂项目满产，缓解高端日化、制药领域原料进口依赖；另有企业攻克香料合成核心工艺，成功进入国际头部香料企业供应链，实现进口替代 [4] 投资工具提及 - 天弘中证细分化工产业主题ETF联接基金（A类：015896 C类：015897）紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，一键覆盖行业50只龙头标的 [5] - 该基金全面囊括磷化工、氟化工、农化、有机硅、新能源材料等高景气细分赛道，同时布局大市值龙头与细分优质企业 [5] - 作为场外联接基金，申购赎回便捷，适配普通投资者的场外配置需求 [5]