2025年第四季度及全年财务业绩 - 2025年第四季度总营收为497.25亿美元，全年总营收为1947.77亿美元 [1] - 2025年第四季度保费与服务收入为447.27亿美元，同比增长23%；全年保费与服务收入为1745.81亿美元，同比增长20% [1][7][12] - 2025年第四季度GAAP稀释后每股亏损为2.24美元，全年GAAP稀释后每股亏损为13.53美元，主要受商誉减值影响 [1][12][19] - 2025年全年调整后稀释后每股收益为2.08美元 [1][19] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流为4.37亿美元，全年为50.88亿美元 [1][12][19] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年调整后稀释后每股收益将超过3.00美元 [1][16] - 预计2026年GAAP稀释后每股收益将超过1.98美元 [16] - 预计2026年总营收区间为1865亿至1905亿美元，保费与服务收入区间为1700亿至1740亿美元 [16] - 预计2026年健康福利比率（HBR）区间为90.9%至91.7%，调整后销售、一般及行政管理费用（SG&A）比率区间为7.1%至7.7% [16] 业务板块表现与会员情况 - 2025年第四季度商业板块（含Marketplace）健康福利比率（HBR）为95.4%，较预期高出100个基点，主要受净跨期项目影响 [4][12] - 2025年第四季度医疗补助（Medicaid）HBR为93.0%，较第三季度环比改善40个基点 [4][12] - 截至2025年12月31日，总风险会员数为2763.35万，较2024年同期增加178.0万 [6] - 医疗补助会员总数为1251.84万，较2024年同期减少48.51万 [6] - 商业会员（含Marketplace）总数增至599.39万，较2024年同期增加118.04万 [6] - 医疗保险处方药计划（Medicare PDP）会员数增至811.86万，是收入增长的主要驱动力 [6][12] 收入构成与增长驱动 - 2025年第四季度医疗补助收入为230.45亿美元，同比增长11%；全年为902.38亿美元，同比增长8% [7] - 2025年第四季度商业收入为107.92亿美元，同比增长24%；全年为420.03亿美元，同比增长25% [7] - 2025年第四季度医疗保险（含Medicare Advantage, PDP等）收入为96.10亿美元，同比增长75%；全年为372.10亿美元，同比增长62% [7] - 收入增长主要受PDP业务保费收益率和会员增长、Marketplace整体市场增长以及医疗补助业务费率提高和国家定向支付推动，部分被医疗补助会员人数减少所抵消 [12] 成本与费用管理 - 2025年第四季度健康福利比率（HBR）为94.3%，高于2024年同期的89.6%，主要受Marketplace发病率上升导致医疗成本增加以及《通胀削减法案》对PDP业务的影响 [12] - 2025年全年HBR为91.9%，高于2024年的88.3% [1][12] - 2025年第四季度SG&A费用比率为7.5%，低于2024年同期的8.9%；全年SG&A费用比率为7.4%，低于2024年的8.5% [1][12] - 费用比率下降主要得益于持续的费用纪律、收入增长带来的杠杆效应以及SG&A比率显著较低的PDP业务增长，部分被SG&A比率较高的Marketplace业务增长所抵消 [12] 重大非经常性项目与资产处置 - 2025年第三季度，因市场状况及股价下跌，公司记录了67亿美元的非现金商誉减值 [12] - 2025年12月，公司签署最终协议，剥离剩余的Magellan Health业务，并记录了5.13亿美元（税后3.89亿美元）的非现金减值费用 [2][12] - 2025年全年其他调整项（主要为商誉和Magellan Health减值）税前总额为73.28亿美元 [24] 资产负债表与流动性 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金、投资和受限存款总计387.67亿美元，其中4亿美元可用于一般公司用途 [14] - 医疗索赔负债总额为205.44亿美元 [14] - 应付索赔天数为46天，较第三季度减少2天 [14] - 总债务为174.01亿美元，年末40亿美元循环信贷额度未动用 [14]