白银价格近期剧烈波动行情回顾 - 2026年初至1月29日，现货白银价格从72.49美元/盎司涨至121.65美元/盎司，累计涨幅约61.88% [3] - COMEX白银期货同期从71.74美元/盎司涨至121.79美元/盎司，累计涨幅约63.99% [4] - 1月30日现货白银价格单日巨幅回撤26.42%，收于85.26美元/盎司 [3] - 经过1月30日至2月6日共6个交易日的调整，现货白银价格年内累计涨幅收窄至约1.15%，几乎抹去全年涨幅 [3][4] - 同期COMEX白银期货价格年内累计涨幅收窄至约2.23% [4] 白银与黄金价格波动对比 - 同期黄金价格波动幅度明显低于白银，年初至1月29日，现货黄金与COMEX黄金期货累计涨幅分别约为24.52%和23.80% [6] - 1月29日至2月6日调整期间，现货黄金与COMEX黄金期货价格分别累计下跌约10.36%和8.62% [6] - 截至2月6日发稿，现货黄金与COMEX黄金期货2026年以来分别累计上涨约12.34%和11.58% [7] - 2025年全年，现货白银与现货黄金的累计涨幅分别约为147.79%和64.56%，白银涨幅显著高于黄金 [8] 白银价格高波动性的原因分析 - 市场规模与流动性差异：白银市场规模仅为黄金的十分之一，流动性较差，更易受投机资金和市场情绪驱动放大波动 [11][12] - 双重属性与需求结构：白银兼具贵金属避险资产与工业金属属性，其需求受经济周期和工业需求影响更深，而黄金超过九成需求来自投资与储备 [8][11] - 供给特性与历史波动：白银供给多来自铜、铅、锌等基础金属的伴生矿，产能弹性小，可流通存量远小于黄金，历史波动率高达33%，是黄金的1.7倍 [9] - 高杠杆与投机交易：白银期货市场杠杆率超20倍，投机资金参与度极高，前期暴涨积累的盈利在市场预期转向后，触发高杠杆多头平仓，形成“下跌—平仓—再下跌”的连锁反应 [12] - 定价跟随与高弹性：白银定价通常跟随黄金，但弹性显著更高，在回调周期中跌幅往往成倍于黄金 [12] 近期工业需求未能形成支撑的原因 - 需求释放节奏滞后：全球再工业化处于推进阶段，光伏、AI、新能源汽车等领域白银工业需求的增量释放具有滞后性，短期内尚未形成阶段性供需缺口 [13] - 宏观政策预期压制：美联储新主席提名人的“缩表+降息”政策思路强化了美元走强与全球流动性收紧预期，促使资金从贵金属市场撤离 [13] - 高价格抑制需求与行业困境：前期白银价格暴涨推高工业企业生产成本，部分光伏、电子企业缩减用银量，叠加光伏行业面临产能过剩、政策调整等困境，削弱了工业需求对银价的支撑 [13] 机构对白银未来走势的观点 - 短期走势判断：短期内白银可能继续波动较大，处于低位震荡反复寻底的过程，波动风险大于黄金，高杠杆平仓带来的抛压可能持续 [14] - 中期及长期展望：中期随着全球再工业化和供应链稳定，银价有望重启涨势；长期来看，光伏、AI、新能源汽车等领域的刚性需求将逐步释放，叠加供应端受伴生矿属性约束，供需缺口可能扩大，银价有望迎来阶段性修复，且弹性大概率高于黄金 [14][15] - 贵金属整体展望：整体贵金属走势依旧看好，黄金价格预计仍有突破1月29日5500美元/盎司关口的可能，白银则有突破100美元/盎司的可能 [14]