事件概述 - 国投瑞银基金旗下国投白银LOF因国际白银价格史诗级暴跌，于2月2日盘后公告调整其白银期货合约估值方法，导致基金2月2日复权单位净值单日下跌31.5% [3] - 估值调整后，基金自2月2日起连续五个交易日跌停，2月6日收盘时封单金额近23亿元，溢价率仍高达28.73%，投资者面临严重的“卖不出去”流动性困境 [2] - 事件引发大规模投资者维权，截至2月6日，仅在消费保平台，相关集体投诉量已累计超过1.76万条，超过1.7万人参与 [1][4] - 公司于2月6日盘后公告，已成立工作小组研究制定方案，以降低估值调整影响，并支持投资者通过和解、调解、仲裁等渠道解决诉求 [1][5] 估值调整原因与争议 - 公司解释调整估值原因为：国际白银市场价格出现史诗级暴跌，单日波动幅度远超常规，若继续使用国内期货交易所的结算价估值，基金净值将显著高于底层资产在国际市场的真实价值，形成“虚高”假象 [3] - 公司认为，若不调整估值，可能导致先赎回的投资者以“虚高”净值退出，将后续资产价格回归真实价值的风险完全转嫁给继续持有的投资者，这有违公平原则 [3] - 对于未提前公告，公司解释称担心被解读为有意引导投资者不要赎回，进而推测基金资产流动性出现严重问题，引发市场恐慌和挤兑 [4] - 公司指出，公募基金行业惯例是在估值调整方案确定后再发布公告，因基金净值基于每日收盘后资产价格计算，交易结束前实际价值是“未知数” [4] 行业观点与讨论 - 行业观点呈现分化：部分合规人士认为从监管要求看，公司在两日内完成临时信息披露，合规层面或无明显瑕疵，但“突发式”操作难以被多数投资者接受 [6] - 有观点认为，此次极端市场行情罕见，公司可能缺乏过往案例参考，应对上缺乏足够经验，即便盘中发布提示公告也难以改变市场走势，反而可能引发更多不确定性 [6] - 另有业内人士明确否定此操作，认为核心问题在于未给予投资者足够的判断和决策时间，本质上是对投资者知情权的忽视，直接踩中信息披露与投资者体验的“敏感雷区” [6][7] - 有行业人士建议，在进行重大估值调整前，应履行充分披露义务，例如在当天盘中或周末提前公告，有助于稳定投资者预期，避免因夜间突发公告导致信任受损 [7] - 对于估值调整方式，有观点质疑“一步到位的重估未必是最优解”，在流动性严重不足的情况下，可考虑采用赎回配额等更缓冲的方式，以减轻对投资者净值的一次性影响 [7] - 行业人士呼吁，估值调整的具体方法与计算过程应更公开透明，公司应以更开放的态度向投资者说明估值逻辑与决策依据，及时回应市场关切 [8] 法律层面的焦点 - 法律专业人士认为，公告发布估值调整本身目前并不违反《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》的相关规定 [9] - 但核心争议在于，该估值调整被追溯适用于2月2日成交的份额，此举被指严重违背公平原则，损害投资者合法权益 [9] - 法律观点指出，《证券投资基金法》确立的“公平对待所有基金份额持有人”基本原则是禁止净值回溯调整的法理基石，任何回溯行为都会造成对不同时间点投资者的显著不公 [9][10] - T日净值是当日交易的“法律基准”，T日晚上的决策影响的应是T+1日及之后的基金净值，追溯调整会严重破坏公平性，本质上剥夺了当日交易者的知情权和选择权 [10]