行业偿付能力总体状况 - 截至2025年第四季度偿付能力报告披露期，行业共有5家保险公司偿付能力不达标，分别为安华农险、亚太财险、前海财险、长生人寿和华汇人寿 [1] 偿付能力监管标准 - 根据现行监管规则，保险公司需同时满足核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%且风险综合评级为B类及以上，方可被认定为偿付能力达标 [1] - 本次不达标的5家险企中，4家因风险综合评级不达标，1家因综合偿付能力充足率不足 [1] 风险综合评级不达标公司详情 - 安华农险、亚太财险、前海财险、华汇人寿的核心和综合偿付能力充足率均已达到监管要求，但因风险综合评级为C类而未达标 [2] - 安华农险最近两个季度的风险综合评级均为C类，不达标主要与公司治理方面存在一定风险且整改工作仍在推进有关 [2] - 亚太财险风险综合评级未达标与股东股权结构以及公司治理因素存在关联 [4] - 前海财险风险综合评级自2022年一季度由B类降至C类后，已连续多个季度维持在C级，尽管其核心及综合偿付能力充足率均保持在110%以上 [4] - 华汇人寿四季度末核心和综合偿付能力充足率均超过2000%，但因公司治理相关问题整改尚未完成，风险综合评级仍为C类 [4] 资本充足率不达标公司详情 - 长生人寿不达标原因在于综合偿付能力充足率低于监管要求，截至2025年四季度末，其核心偿付能力充足率为64.8%，综合偿付能力充足率为79.7% [5] - 公司偿付能力承压主要受市场利率波动导致负债端准备金计提增加，以及部分投资资产发生减值拖累实际资本的影响 [5] 风险综合评级C类问题的行业分析 - 风险综合评级“卡在C类”已成为最集中的不达标原因 [6] - 处于C类评级的公司，在公司治理层面普遍存在三类问题：治理架构运行效果待提升且重大决策中股东意志影响集中；董事会与经理层间的授权、约束与问责机制边界不清晰；关联交易管理与信息披露的规范性有待强化 [6] - 风险综合评级更强调对公司治理和风险管理的实质性评估，即便短期改善资本指标，若股权结构、董事会运作等存在长期问题，监管仍会保持审慎 [7] - 风险综合评级看重风险状况的连续性和稳定性，评级调整需要更长时间观察改善的持续性，而非单季度的指标变化 [7] - 公司治理问题修复周期长，涉及结构性调整，监管重视整改的持续性和实际效果，通常需要跨多个周期进行综合观察 [7] - C类险企面临更严格的监管约束，包括业务结构调整、投资范围限制以及分红和高管薪酬约束等 [7] 风险评级对行业及公司的影响 - 严格的监管措施在防范风险的同时，也压缩了险企通过业务扩张或投资收益改善经营状况的空间，对部分中小险企而言，整改周期被拉长，评级修复难度上升 [8] - 在当前监管框架下，资本充足只是必要条件，而非充分条件，风险综合评级调整需待公司治理、股权结构和风险管理等核心问题出现实质性改善 [8] - 风险综合评级对中小险企的意义，已从合规监测指标演变为长期经营能力的重要信号，关注重点在于公司是否具备稳定、有效、可持续的治理机制 [8]