公司治理与人事变动 - 妙可蓝多创始人柴琇被免去副董事长、总经理及法定代表人职务，仅保留董事身份，由蒙牛系高管蒯玉龙接任总经理兼CEO [2][3] - 此次高管更迭节点早于预期，直接导火索为柴琇涉及一笔上亿元陈年投资担保纠纷及未履行相关补偿承诺 [4][5] - 柴琇目前仍为公司重要股东，截至2025年末，其与一致行动人合计持股15.96%，而控股股东蒙牛在2026年1月末增持后持股比例达37.04% [6] 公司发展历程与蒙牛入局 - 公司前身广泽乳业创立于2001年，2015年确立聚焦奶酪战略，2016年借壳上市成为国内首家以奶酪为主业的A股公司，2018年更名为妙可蓝多 [6][7] - 公司营收从2016年的5.12亿元增长至2023年的53.2亿元峰值 [7] - 蒙牛于2020年1月以2.87亿元对价受让公司5%股份，成为第二大股东；2021年7月以29.71元/股价格认购近30亿元定增成为控股股东；2022年10-11月以30.92元/股要约收购2580.9万股巩固控制权 [8] - 截至2026年2月6日，公司股价报收23.04元/股，低于蒙牛此前超过29元/股的定增成本 [8] 近期经营业绩与市场机遇 - 2025年第三季度，公司营收同比增长14.22%至13.90亿元，归母净利润同比增长214.67%至4297万元，增长主要动力来自B端市场，特别是在马苏里拉奶酪市场实现国产替代 [13] - B端市场增长受益于国内原奶过剩导致的低迷奶价，为国产奶酪提供了利润空间，同时国产头部乳企奶源品质已接近进口水平 [14] - 西餐、韩餐及茶饮咖啡市场对奶酪需求持续增长，例如2025年肯德基净新增门店1349家，总数达12997家，其母公司百胜中国预计2026年净新增门店将超1900家，总数突破2万家 [15][16] 行业生产与成本分析 - 奶酪棒产品生产线国产化后成本为300-500万元（产能每小时7500-9000支），远低于进口生产线的2000万元成本（产能每小时3.75-7.50万支） [14] - B端奶酪产品因精度要求更高，对进口设备依赖度更高，其单线投资成本约为C端奶酪棒产品单线成本的2.5-3倍 [14] - 行业观点认为，国内奶酪生产与海外先进水平的实质差距在于市场需求不足和生产经验欠缺，且奶酪生产环保成本高，需规模化生产才能打平成本 [14] - 长期来看，海外原奶生产综合成本更低，公司需达到一定量级以凭借规模效应抵御国际竞争 [16]