核心观点 - 弘康人寿作为长线保险资本，在2025年下半年于相对高位集中买入郑州银行H股后，于2026年初开始减持，其短线操作与市场对其“长线投资”的定位不符 [1][3] - 郑州银行因分红率极低被称为“铁公鸡”，其微薄的分红回报与股价的显著下跌，可能是导致弘康人寿减持的重要原因 [1][5][11] - 郑州银行在2024年末至2025年经历了高管团队的大规模更迭，管理层稳定性存在挑战 [15][39] 关于弘康人寿的交易行为 - 高位买入与集中增持：弘康人寿在2025年6月27日以每股1.2068港元增持1600万股，首次触发举牌（持股比例从4.75%升至5.55%）[4][24]，随后在2025年9月22日及9月30日分别以均价1.2939港元和1.3141港元继续增持450.4万股和1100万股 [3][4] - 近期减持操作：2026年1月21日，以每股1.3港元减持100万股；1月29日，以每股1.359港元大幅减持1217万股，持股比例从21.16%降至20.56% [3][23] - 交易价格异常：两次减持均价（1.3港元、1.359港元）均显著高于减持当日的市场开盘价（均为1.13港元）和最高价（1.14港元、1.15港元），疑似通过场外交易完成 [5][25] - 交易时机与股价表现：弘康人寿主要买入时段（2025年7月左右）对应郑州银行股价高位（约1.48港元），此后股价一路下跌至1.12港元，较高点跌幅超过24% [12][35] 关于郑州银行的股东回报 - 长期不分红历史：2020年至2023年连续四年未进行现金分红，因此收到中证中小投资者服务中心的《股东质询函》 [5][26] - 极低的分红水平：2024年首次恢复分红，每10股派现0.20元人民币，现金分红总额1.82亿元人民币，分红率（占归母净利润比例）仅为9.69%，在42家A股上市银行中排名垫底 [9][29] - 行业对比：2024年，分红率倒数第二的苏农银行为16.98%，倒数第三的紫金银行为22.55% [9][30] - 中期不分红：2025年中期，在同行普遍进行中期分红的背景下，郑州银行明确表示不分红 [10][31] - 股息率低下：当前股息率仅为1.04%，远低于行业平均水平 [11][32] 关于郑州银行的经营与治理 - 近期财务表现：2025年上半年，营业收入66.9亿元人民币，同比增长4.64%；归母净利润16.27亿元人民币，同比增长2.1% [18][41] - 高管团队剧烈变动：2024年11月迎来新行长李红后，2025年1月至3月间，包括副行长傅春乔、郭志彬、孙海刚，以及行长助理李红（重名）、刘久庆、李磊在内的至少6名高级管理人员密集辞职 [15][36][37][38] - 新高管团队构成：截至2025年半年报，核心高管为行长李红、董秘（师/韩慧丽）、副行长孙润华、行长助理张厚林；2025年12月及2026年2月，新增首席风险官潘峰及行长助理高瑞 [18][40][41] - 公司背景：成立于1996年，2015年在港交所上市，2018年在深交所上市，是河南省首家A股上市银行及国内首家“A+H”上市城商行 [15][36]