核心观点 - 文章总结了一份关于PayPal Holdings, Inc. (PYPL)的看涨观点 认为其当前股价存在显著低估 提供了一个有吸引力的投资机会[1][2] - 公司股价在1月28日为54.08美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为11.15倍和9.59倍[1] - 基于现金流折现模型 公司当前交易价格较其公允价值有29%的折价 估值回归均值可能带来约12%的年化超额收益[2] - 尽管增长可能不会爆发 但市场过度折价了风险 创造了有利的入场点[5] 战略与增长举措 - 公司在首席执行官Alex Chriss领导下进行战略转型[2] - 关键增长举措包括：“PayPal快速通道” 一种一键式客户结账方案 旨在提高商户转化率 并与Apple Pay和Shopify竞争[3] - 通过Braintree提供无品牌支付处理服务 为Uber和Airbnb等高流量客户处理支付[3] - 对Venmo进行货币化 包括推出借记卡、商业档案和零售整合[3] - 通过“PayPal开放式商务”平台向中小型企业扩张 该平台集成了支付、信贷和风险管理功能[3] - 此前有观点强调了公司强劲的第一季度执行、人工智能整合、Venmo和“先买后付”业务的势头 以及在中小企业和线下商业的战略扩张[6] 财务与估值模型 - 现金流折现模型采用了保守的假设：未来十年明确增长率为6%至4% 反映了公司过去十年收入从未下降的历史一致性[3] - 长期增长率设定为2.6% 加权平均资本成本为9.4% 退出倍数采用10倍EBITDA 税率为21% 基于1.1的销售额与资本比率进行再投资[4] - 看涨论点强调公司强大的自由现金流、自我修正的估值、未被充分认识的利润率复苏 以及平台简化带来的用户体验改善[4] - 自2025年5月相关覆盖以来 公司股价已下跌约18.45% 主要因市场对利润率扩张放缓的担忧[6] - 股票回购和利润率正常化被视为潜在超额收益的关键驱动因素[6] 投资建议 - 综合折价估值、战略举措和稳健的财务状况 在多元化投资组合中维持2-3%的适度仓位是合理的 随着战略执行和利润率复苏 公司具有可观的上涨潜力[5]