中国人寿近期股权投资动向 - 中国人寿拟出资近125亿元人民币设立两只股权投资基金 [1] - 其中，计划出资85亿元与关联方国寿启远设立北京国寿养老产业股权投资基金二期（有限合伙） [1] - 同时，计划出资40亿元（占基金总额近80%）与多方联合设立总规模50.515亿元的汇智长三角（上海）私募基金合伙企业 [1] 保险资金在股权投资行业的角色与趋势 - 2025年，保险资金作为有限合伙人（LP）对私募股权基金的出资额超过千亿元 [2] - 自2020年下半年政策“开闸”以来，保险资金持续加大私募股权投资力度，成为VC/PE行业的重要资金来源 [2] - 2023年以来，超过50家保险机构参与了对私募股权基金的出资 [3] 保险资金投资股权的政策背景与驱动因素 - 2025年4月，国家金融监督管理总局发布通知，将保险公司对单只创业投资基金的最高投资占比从20%提升至30% [3] - 政策调整旨在支持保险资金发挥其大体量、长周期属性，以匹配股权投资的期限配置，促进收益稳定和分散风险 [3] - 保险资金加大股权投资既源于政策引导，也出于自身在利率下行、权益市场波动环境下，寻求与长期负债（如10~20年寿险保单久期）相匹配的长期稳健投资收益的需求 [4] 保险资金的股权投资偏好与策略 - 保险私募股权的投资重点聚焦于两大方向：一是与保险主业密切相关的养老和大健康领域；二是国家战略支持的重点领域，如新基建、新能源、科技制造等 [3] - 保险资金倾向于投资业绩稳定的头部GP，这些GP能够有效平衡风险、收益和流动性，满足保险资金风险厌恶、有限收益和高流动性的要求 [6] - 背景资源雄厚、业绩较好的综合性基金和专注细分领域的基金更容易获得保险资金青睐 [6] 保险资金与母基金的协同 - 中国太保于2025年发起目标规模300亿元（首期100亿元）的太保战新并购私募基金，该基金为母基金，其中一半资金将配置到子基金 [4][5] - 母基金作为连接资金方和产业资源的桥梁，有利于保险资金稳定收益、降低风险、构筑良好投资生态，是扩大保险资金投资渠道的重要途径 [5] - 保险资金与母基金的属性较为匹配，母基金能为行业注入耐心资本 [5] 国内长期资本现状与国际对比 - 长期资金来源是制约中国创投发展的关键问题，募资市场缺乏真正的“长钱” [2] - 创业投资从介入到退出一般需要5-7年，需要长期资本支持 [2] - 参照国际经验，VC/PE的资金主要来源于养老金等保险资金、大学捐赠基金和家族财富，而国内此类资金的渗透率仅约2%—3% [2] 市场现状与挑战 - 当前市场上超过一半的私募股权投资基金存续期为7-10年，5+2、5+3等期限设置常见，与保险资金的长期性相匹配 [4] - 尽管利好政策不断，但保险资金对GP在注册资本金、管理资产余额等方面仍有严格门槛，内部形成“白名单”，仅有少数GP能获得其出资 [5] - 保险资金在投资GP时主要担忧退出时间与收益的不确定性、资产后续估值难度以及管理人的可持续管理能力 [6]