近期央行公开市场操作分析 - 为应对春节现金需求高峰，中国人民银行于2月5日至6日连续开展14天期逆回购操作，操作规模均为3000亿元 [1][7][8] - 同期，央行于2月6日开展了315亿元7天期逆回购操作，以满足日常资金需求 [1][7] 14天期逆回购操作机制调整 - 2025年第三季度，央行调整了14天期逆回购操作机制，自2025年9月19日起，将其调整为“固定数量、利率招标、多重价位中标”方式 [2][9] - 专家指出，此举取消了统一的中标利率，能更好反映不同机构的差异化资金需求，并强化了7天期逆回购作为政策利率的地位 [3][9] 历史操作模式与流动性管理 - 14天期逆回购通常用于应对长假或季末的资金需求，例如2025年9月下旬，为应对国庆假期及跨季需求，央行在9月22日至30日期间累计投放跨季资金约2.7万亿元 [2][8] - 该操作模式有助于平滑资金投放和回笼节奏，分散到期压力，保障市场机构平稳运行 [2][8] 2026年货币政策基调 - 2026年中国人民银行工作会议指出，将把促进经济高质量发展和物价合理回升作为重要考量，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [4][10] - 会议明确将引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [4][10] 未来货币政策工具展望 - 人民银行副行长邹澜指出，2026年降准降息还有一定空间 [5][11] - 专家认为，未来货币政策“小步走”将成为常态，央行工具箱日益丰富，能更有效平抑市场短期波动 [6][12] - 考虑到货币政策与财政政策的协同，以及消费和投资对利率的弹性有限，降准的适配性可能优于降息 [6][12] - 民生银行首席经济学家温彬预计，央行将继续加大流动性投放，灵活搭配公开市场操作工具，但降准降息等传统工具的操作幅度可能降低，更多运用结构性工具和类财政工具 [5][11]