核心观点 - 美银证券将汇丰控股列为年度首选标的之一 给予目标价149.6港元及“买入”评级 主要基于对其香港存款业务及亚洲财富管理业务显著增长的预期 以及公司在相关领域的实质竞争优势和管理层加大投资的承诺 [1] 业务增长与竞争优势 - 预期汇丰控股的香港存款业务及亚洲财富管理业务将有显著增长 [1] - 汇丰控股在相关领域已具备实质竞争优势 [1] - 公司管理层承诺将加大在相关领域的投资 [1] 私有化恒生银行的协同效应 - 汇丰控股已完成私有化恒生银行 估算税前总协同效应约为8至9亿美元 包括成本及收入协同效益 [1] - 预期恒生银行成本基础中有20%具有协同效益 因其成本基础本已高效 且恒生将继续以独立品牌营运并保留自身分行网络 [1] 收入协同与业务机会 - 存在收入协同效应空间 特别是在财富管理、批发及交易银行业务的手续费收入方面 [1] - 恒生银行当前收入结构更偏向净利息收入 [1] - 基于恒生银行强大的客户关系 存在显著的交叉销售机会 且其重要性将随本地业务增长而提升 [1]