核心观点 - 亚马逊第四季度营收超预期但每股收益未达预期 同时公司大幅上调了2026年资本支出指引 导致股价在盘后交易中大跌约10% [1] - 市场对巨额AI资本支出计划的短期回报感到担忧 但强劲的AWS需求预示着长期增长潜力 [10] 第四季度财务表现 - 第四季度每股收益为1.95美元 低于Zacks普遍预期的1.98美元 营收为2133.9亿美元 高于Zacks普遍预期的2114.6亿美元 [1] - 每股收益同比增长约4.8% 营收同比增长13.6% [1] - 公司预计第一季度销售额将在1735亿至1785亿美元之间 同比增长11%至15% Zacks普遍预期约为1754.7亿美元 [8] 关键业务部门表现 - 亚马逊云科技营收达355.8亿美元 同比增长24% 超出343.9亿美元的预期 [2] - 广告业务营收达213.2亿美元 同比增长23% 同样超出预期 [2] - 亚马逊云科技实现了13个季度以来最快的增长 其未履行合同价值达2440亿美元 同比增长40% [3] 资本支出与AI投资 - 公司计划大幅增加资本支出以加速人工智能基础设施投资 预计2026年资本支出将达到约2000亿美元 远高于分析师估计的1466亿美元 也显著高于2025年约1310亿美元的支出 [5] - 投资将集中于人工智能相关领域 包括数据中心、定制芯片、机器人和低地球轨道卫星项目 大部分投资将导向亚马逊云科技 [6] - 公司近期启动了耗资110亿美元的“雨燕计划”人工智能数据中心 以支持Anthropic的工作负载 [6] 市场竞争与估值 - 云计算市场竞争激烈 微软Azure近期报告增长39% 谷歌云营收增长约48% 创下自2021年以来最快扩张 [4] - 基于过去十二个月数据 亚马逊的市盈率为32.91倍 高于标普500指数的28.996倍 市净率为6.74倍 高于标普500指数的5.44倍 [9] - 过去一年股价下跌6.8% 年初至今下跌1.7% 过去一个月下跌7.6% 表现逊于同期标普500指数及Roundhill Magnificent Seven ETF [11] 行业背景与未来展望 - 大型科技公司的人工智能支出周期可能延迟当前利润 但应能推动未来的增长潜力 [10] - 包括OpenAI和Anthropic在内的少数大型AI实验室 目前为超大规模云服务商创造了大部分AI收入 [14] - 如果亚马逊能维持与AI初创公司Anthropic的关系 其API业务可能成为公司良好的收入驱动力 [12]