2025年运营业绩总结 - 公司2025年综合采矿产量达到指导目标，锌、铜、铅、银产量均在其各自的年度目标范围内[6] - 锌总产量为316千吨，其中Aripuanã、Cerro Lindo和Atacocha的产量处于其年度指导范围的上限，Vazante处于中位，El Porvenir处于下限[6] - 铜总产量为33千吨，处于指导范围中位，主要得益于Cerro Lindo的产量超过上限[6] - 铅总产量达到63千吨，处于年度指导范围上限[6] - 白银总产量为11百万盎司，与年度指导中位一致，巩固了公司作为全球重要白银生产商的地位[6] - 金属总销量为567千吨，与指导中位一致，其中Cajamarquilla冶炼厂创下年度产量纪录，抵消了巴西业务因运营不稳定和较低的处理费（TCs）导致的低于预期的产量[6] - 公司成功实现成本指导，综合原矿采矿成本同比仅增长1%，综合采矿C1现金成本比年度指导范围低约48%，这得益于效率提升、有效的成本管理、严格的执行以及更高的副产品收入[6] - 冶炼转换成本低于年度指导范围，冶炼C1现金成本符合指导[6] - 总支出低于指导，战略优化举措成功降低了其他运营费用，同时继续投资于长期增长项目，导致总支出净减少[6] 2025年各矿山产量详情 - 锌产量：总计316千吨，其中Cerro Lindo 87千吨，El Porvenir 53千吨，Atacocha 12千吨，Vazante 128千吨，Aripuanã 35千吨[3][9] - 铜产量：总计33千吨，其中Cerro Lindo 27千吨，Aripuanã 5.9千吨[3][9] - 铅产量：总计63千吨，其中Cerro Lindo 10千吨，El Porvenir 25千吨，Atacocha 14千吨，Aripuanã 13千吨[3][9] - 白银产量：总计11百万盎司，其中Cerro Lindo 4.0百万盎司，El Porvenir 4.4百万盎司，Atacocha 1.2百万盎司[3][9] 2025年各冶炼厂销量详情 - 锌金属销量：总计532千吨，其中Cajamarquilla 346千吨，Três Marias 122千吨，Juiz de Fora 64千吨[4][10] - 氧化锌销量：总计35千吨，全部来自Três Marias[4][10] - 金属总销量：567千吨[4][10] 2025年成本表现 - 采矿运营成本：综合原矿成本为每吨51.3美元，处于49.2-56.2美元/吨的指导范围内；综合C1现金成本为每磅负0.30美元，远低于指导范围[5][6] - 主要矿山现金成本：Cerro Lindo为每磅负0.82美元，El Porvenir为每磅负0.49美元，Atacocha为每磅负1.89美元，Vazante为每磅0.45美元，Aripuanã为每磅0.09美元[5][7] - 冶炼运营成本：综合转换成本为每磅0.33美元，低于0.36-0.41美元/磅的指导范围；综合C1现金成本为每磅1.26美元，处于1.14-1.33美元/磅的指导范围内[8][10] - 主要冶炼厂现金成本：Cajamarquilla为每磅1.14美元，Três Marias为每磅1.42美元，Juiz de Fora为每磅1.56美元[8][10] 2025年各矿山运营表现 - Cerro Lindo：锌产量同比增长1%至87千吨，得益于更高的处理量和金属回收率；铜、铅、银产量分别下降9%、26%、7%，主要由于这些金属的品位下降[11] - El Porvenir：锌产量达到53千吨，同比增长5%，主要得益于平均品位提升；铜产量增长27%；铅和白银产量分别下降6%和5%[11] - Atacocha：锌产量同比增长14%至12千吨，主要由于在高品位锌矿区的开采活动；铅产量增长12%；白银产量微降3%[11] - Vazante：锌产量为128千吨，同比下降9%，主要由于上半年地质技术限制导致开采了低品位区域；铅和白银产量分别下降9%和12%[11] - Aripuanã：锌产量达到35千吨，同比增长11%，得益于更强的运营表现和工厂稳定性；铜产量增长8%至6千吨；铅产量微降1%，白银产量下降13%[11] 2026-2028年产量指导 - 锌产量：2026年指导范围为310-360千吨（中值335千吨，较2025年增长约6%），2027年为335-389千吨（中值增长8%），2028年为333-398千吨（与2027年基本持平）[16][18] - 铜产量：2026年指导范围为26-30千吨（中值较2025年下降约17%），2027年为25-30千吨，2028年为23-27千吨，主要由于计划开采低品位区域[16][18][20] - 铅产量：2026年指导范围为60-67千吨（与2025年基本持平），2027年为63-77千吨（中值增长9%），2028年为60-72千吨（中值下降5%）[16][18] - 白银产量：2026年指导范围为10-11百万盎司（中值下降3%），2027年为10-12百万盎司（中值增长1%），2028年为9-11百万盎司（中值下降7%）[16][18] - 金属销量：2026年指导范围为570-600千吨（中值增长约3%），2027-2028年预计在580-605千吨之间[18][21] 2026年成本指导 - 采矿现金成本：综合指导范围为每磅负0.11美元至0.08美元，预计将高于2025年水平[23][24] - 主要矿山现金成本指导：Cerro Lindo为每磅负0.73至负0.43美元，El Porvenir为每磅负0.58至负0.41美元，Atacocha为每磅负1.76至负1.37美元，Vazante为每磅0.61至0.69美元，Aripuanã为每磅负0.05至0.23美元[23][25][29][30][31] - 冶炼现金成本：综合指导范围为每磅1.15-1.34美元，预计较2025年有所改善[32][34] - 主要冶炼厂现金成本指导：Cajamarquilla为每磅1.04-1.13美元，Três Marias为每磅1.29-1.62美元，Juiz de Fora为每磅1.32-1.59美元[32][35][36] 2026年资本支出指导 - 总资本支出：设定为3.81亿美元，较2025年指导增加3400万美元[39] - 支出分类：维持性资本1.29亿美元，矿山开发投资1.22亿美元，尾矿储存设施投资8900万美元，健康安全与环境投资2700万美元，其他非扩张性资本支出800万美元，扩张项目500万美元[39][41][42][43][44][45] - ESG相关投资：约1.08亿美元资本支出用于支持ESG战略，主要涉及尾矿储存设施、维持性资本和健康安全与环境类别[40] 2026年其他运营费用指导 - 勘探与项目评估：总计8600万美元，其中勘探费用6800万美元，项目评估费用1800万美元[48][49][51] - 技术与社区：技术投资500万美元，社区支持1100万美元[50][51] - ESG相关支出：约1500万美元的其他运营费用用于推进ESG战略[50] 关键假设与价格预测 - 金属价格假设（2026年）：锌每磅1.29美元，铜每磅4.54美元，铅每磅0.91美元，白银每盎司42.0美元，黄金每盎司3775美元[28][37] - 汇率假设（2026年平均）：巴西雷亚尔兑美元5.50，秘鲁索尔兑美元3.47[28][37] - 锌基准处理费（TC）：2026年假设约为每吨精矿175美元[28]