核心观点 - 德国工业产出在去年12月环比下降1.9%，为自去年八月以来首次下降，显示该产业尚未走出长期低迷 [1] - 尽管工业产出数据疲软，但同期出口展现出超预期韧性，环比增长4.0%，创2021年10月以来最大增幅 [1] - 多数经济学家认为此次产出下降是复苏过程中的暂时性挫折，而非新的下行趋势 [2] 工业产出数据 - 2023年12月制造业生产环比下降1.9%，降幅远超彭博调查预期的下跌0.3% [1] - 2023年11月数据修正为环比微增0.2% [1] - 汽车制造业是主要拖累因素，其12月产出环比骤降8.9% [1] - 机械制造及设备维护领域也表现疲软 [1] - 飞机、船舶及军用车辆等其他运输设备类别产出实现增长，部分抵消了整体下滑 [1] - 圣诞节期间工厂季节性停工对当月数据造成一定影响 [1] 对外贸易表现 - 2023年12月出口额环比增长4.0%，创2021年10月以来最大增幅 [1] - 其中对美国出口增长达8.9% [1] - 12月出口额同比2022年12月仍下降12.9% [1] - 环比加速回升表明关税冲击的实际影响已较2023年年中明显缓和 [1] - 12月进口额环比微增1.4% [1] - 贸易顺差扩大至171亿欧元 [1] 经济学家观点与前景 - 多数经济学家认为产出下降只是“复苏过程中的暂时中断” [2] - 经济学家预计德国政府2023年宣布的财政刺激措施将在2026年推动制造业增长 [2] - 2025年最后四个月工厂订单已开始回升 [2] - 观点认为工业产出赶上需求增长只是时间问题，越来越多的迹象显示正在筑底 [2] - 另有观点指出12月的产出下滑显示启动工业复苏仍然困难，行业情绪依然低迷，部分企业竞争力下降 [2]