核心观点 - 美国劳动力市场需求显著降温，职位空缺数降至2020年9月以来最低，裁员人数增加，但市场尚未失速，呈现需求收缩与结构分化特征 [4] - 劳动力市场降温增加了美联储降息的概率与预期，首次降息可能在上半年落地 [6][8] - 政治干预侵蚀了美国劳工统计局的政治中立性与公信力，数据质量面临挑战 [10] 劳动力市场数据表现 - 去年12月美国职位空缺数降至654.2万个，为2020年9月以来最低，明显低于市场预期的725万个 [1] - 去年12月美国有176.2万人被解雇或裁员，高于11月的170.1万人 [1] - 去年12月美国失业率为4.4%，11月为4.5% [4] 劳动力市场特征与结构 - 劳动力市场呈现需求收缩与结构分化的特征，经济衰退风险上升 [4] - 职位空缺的减少主要集中在专业、商务服务业及零售业等就业人数较多的领域 [4] - 裁员人数激增集中在运输业、科技业以及医疗保健业等领域 [4] - 市场评估为需求降温但尚未失速，结构矛盾依然突出 [4] 经济周期与政策风险 - 劳动力市场正从过热转向温和降温，短期需求收缩与裁员激增是经济周期调整的信号，但尚未出现全面衰退迹象 [5] - 中长期需警惕结构性错配与政策滞后的风险，就业市场持续恶化可能加速经济下行压力 [5] 美联储货币政策展望 - 新的就业数据印证了美联储理事沃勒对劳动力市场走弱的担忧，其曾在1月议息会议上主张降息25个基点 [6] - 美联储降息主要参考核心消费者价格指数（CPI）、经济增长及就业情况，就业疲软可能促使采取降息举措提振经济 [8] - 美联储年内降息概率较高，首次降息有可能在上半年落地，当前就业数据疲软与政策倾向共同支持降息预期 [8] 数据发布与机构公信力 - 因联邦政府部分“停摆”，劳工统计局数据采集发布暂停，原定于本周发布的12月职位空缺报告及1月非农就业报告被推迟 [3] - 特朗普提名白宫经济顾问委员会高级经济学家布雷特·松本出任劳工统计局局长，以替换去年8月被解雇的前局长 [9] - 政府持续干预显著侵蚀了劳工统计局的政治中立性与独立性，对经济数据独立性构成实质性威胁 [10] - 干预导致数据发布延迟及频繁修正，数据质量面临挑战，机构公信力降至历史低点 [10]