股价表现与行业对比 - Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 股价在过去一个月内大幅下跌31.9%，引发投资者对AI驱动半导体股票波动性的担忧 [1] - 同期，整个电子半导体行业下跌7.6%，公司股价表现显著弱于行业 [1][7] 核心业务与增长驱动力 - 公司专注于高性能、高能效的连接解决方案，其架构（专用SerDes技术、稳健的IC设计和系统级开发方法）旨在满足AI集群扩展对可靠性、信号完整性、延迟和功耗效率的严苛要求 [3] - 有源电气电缆业务是公司增长的核心，其零抖动有源电气电缆可靠性比光缆方案高1000倍，同时功耗降低约50%，采用正在加速 [4] - 公司IC产品组合包括重定时器和光DSP，PCIe重定时器项目预计在2026财年获得设计胜利，并在下一财年贡献收入 [5] - 新推出的Blue Heron 224G AI扩展重定时器瞄准扩展网络市场，支持UALink、ESUN和以太网等多种协议，能完全恢复40+dB的224G链路 [5][8] - 除有源电气电缆和IC外，公司还确立了三个新业务支柱：零抖动光模块、有源LED电缆和OmniConnect齿轮箱，这五大支柱共同构成了超过100亿美元的市场机会，是18个月前市场覆盖范围的三倍以上 [9] 财务表现与展望 - 上一季度，公司非GAAP毛利率扩大410个基点至67.7%，高于指引高端，非GAAP运营收入为1.241亿美元，而去年同期为830万美元 [10] - 截至2025年11月1日，公司拥有8.136亿美元现金及现金等价物和短期投资，相比2025年8月2日的4.796亿美元大幅增加，财务实力雄厚 [11] - 公司预计第三财季收入在3.35亿至3.45亿美元之间，按中点计算环比增长27%，预计2026财年收入同比增长超过170%，净利润增长超过四倍 [7][12] 市场竞争格局 - 公司面临来自博通、迈威尔科技以及Astera Labs等较新进入者的市场竞争 [16] - Astera Labs在信号调理、交换结构和CXL内存扩展产品方面需求强劲，其Scorpio产品系列（尤其是即将推出的X系列）被视为下一代AI机架的锚定产品 [16][17] - 博通正从AI半导体收入增长和VMware的持续发展中获益，其超大规模客户已开始开发自己的XPU [18] - 迈威尔科技向数据中心市场的战略转型是成功的增长催化剂，数据中心终端市场已成为其最大板块，在2026财年第三季度贡献了73%的收入，其互连业务表现突出 [19] 估值水平 - 按未来12个月市销率计算，公司交易倍数为11.48倍，高于电子半导体行业7.68倍的平均水平 [20] - 相比之下，博通的未来12个月市销率为13.98倍，Astera Labs为20.06倍，迈威尔科技为7.66倍 [20]