市场情绪与板块震荡 - 过去一周，微软、英伟达、亚马逊、Alphabet、Meta及甲骨文等科技巨头市值累计蒸发约1.35万亿美元 [1] - 市场剧烈震荡的核心原因是投资者对人工智能领域数千亿美元资本支出能否转化为实际盈利的质疑加剧 [1] - 市场情绪正从“惧怕错过AI浪潮”转向“审视每一环节的投入产出效率” [4] 资本支出规模与计划 - 今年全球科技巨头计划向AI相关基础设施投入约6600亿美元，这一规模已超越多个中等规模经济体GDP [1] - 亚马逊推出了业内最为激进的资本支出计划，其资本支出指引高达2000亿美元，同比增长56%，在主要云服务商中居首 [4] - 与其他科技巨头不同，苹果的AI资本支出相对审慎 [4] 市场反应与股价表现 - 亚马逊在美股盘中录得9%的显著跌幅，反映出市场对AI商业化前景的判断正从乐观转向审慎 [1] - 苹果因审慎的AI资本支出策略及iPhone的强劲需求，自本周一以来股价上涨7% [4] - 围绕大语言模型建设所需的天量资本支出、最终回报周期以及潜在的产能过剩疑虑，已成为持续压制市场情绪的结构性问题 [1] 行业趋势与投资叙事转变 - 这场由资本回报焦虑主导的抛售潮，标志着AI投资叙事已从规模崇拜阶段进入效率检验时期 [1] - 市场正在对高资本支出模式进行系统性重估，尤其在硬件研发等重投入环节，相关企业的股价预计将延续波动与承压态势 [7] - 当前对科技巨头的投资已趋于两极，要么因AI成功带来超额回报，要么因投入失效造成巨额资本损失 [7]