核心观点 - 星座品牌公司2026财年第三季度营收与盈利均超市场预期，但同比出现下滑，主要受消费者需求疲软及资产剥离影响[2][3] - 公司股价在财报发布后一个月内上涨约11.9%，表现优于标普500指数[1] - 管理层维持2026财年全年业绩指引，但市场对其盈利预期在过去一个月呈下调趋势[12][16] 第三季度财务业绩 - 营收表现：第三季度净销售额同比下降10%至22.2亿美元，但高于市场预期的21.8亿美元；有机净销售额同比下降2%[3] - 盈利表现：可比每股收益为3.06美元，同比下降6%，但高于市场预期的2.65美元；按报告基准计算，每股收益为2.88美元，低于去年同期的3.39美元[3] - 可比亏损：第三季度可比亏损为4690万美元，而去年同期为亏损920万美元[6] 各业务板块表现 - 啤酒业务： - 销售额同比下降1%至20.1亿美元，出货量下降2.2%，部分被有利定价所抵消[4] - 渠道去库存量下降3%，其中Modelo Especial下降约4%，Corona Extra下降9%，Modelo Chelada品牌下降约2%，但Pacifico和Victoria分别实现超过15%和13%的强劲增长[4] - 营业利润下降1%至7.635亿美元，营业利润率上升10个基点至38%[7] - 葡萄酒和烈酒业务： - 销售额同比骤降51%至2.131亿美元，主要受出货量下降70.6%拖累，反映了SVEDKA剥离和2025年葡萄酒业务剥离的影响[5] - 营业利润下降65%至3370万美元，营业利润率从22.1%收窄至15.8%[8] 财务状况与资本配置 - 现金流：在2026财年前九个月，公司产生21亿美元的经营现金流和15亿美元的调整后自由现金流[9] - 资产负债表：截至2025年11月30日，现金及现金等价物为1.524亿美元，长期债务（不包括当期到期部分）为103亿美元，股东权益（不包括非控股权益）为77亿美元[9] - 股东回报：前九个月通过股票回购向股东返还约6.04亿美元[11] 2026财年业绩指引 - 营收指引：预计企业有机净销售额将下降4-6%，啤酒业务净销售额预计下降2-4%，葡萄酒和烈酒业务有机净销售额预计下降17-20%[12] - 盈利指引： - 预计报告基准的企业营业利润将增长657-677%（此前预估为667-687%），但可比营业利润预计仍将下降9-11%[13] - 啤酒业务营业利润预计下降7-9%，葡萄酒和烈酒业务营业利润预计下降97-100%[13] - 预计可比每股收益在11.30美元至11.60美元之间[14] - 预计报告基准的每股收益在9.72美元至10.02美元之间（此前预估为9.86美元至10.16美元）[14] - 其他预期：预计利息费用为3.7亿美元，报告基准税率为18%，可比税率为19%，预计期末流通股为1.76亿股[15] 市场预期与股票评分 - 预期变动：过去一个月，市场对公司的盈利预期修正呈下降趋势，共识预期因此下调了13.46%[16] - VGM评分：公司增长评分为D，动量评分为D，但价值评分为B（位于前40%），综合VGM评分为C[17] - 评级：公司获Zacks Rank 3（持有）评级[18]