核心观点 - OneMain Holdings 2025年第四季度调整后每股收益为1.59美元，超出市场预期，同比增长37.1% [1] - 业绩主要受净利息收入和其他收入增长驱动，但总费用和拨备增加构成负面影响，股价在财报发布后下跌1.4% [1] - 公司信用质量恶化，拨备、净核销和逾期款项均同比上升 [5] - 尽管面临成本上升和资产质量压力，公司通过发展信用卡和汽车金融贷款及战略收购支持财务状况 [8][9] 财务业绩 - 季度业绩：2025年第四季度调整后每股收益1.59美元，超出Zacks一致预期1.55美元，同比增长37.1% [1] - 年度业绩：2025年全年调整后每股收益6.66美元，超出预期6.65美元，同比增长36.2% [2] - 净利润：第四季度GAAP净利润2.04亿美元，同比大幅增长61.9% [2] - 股东净利润：2025年全年GAAP下归属于普通股股东的净利润为7.83亿美元，较2024年增长53.8% [2] 收入与利润驱动 - 净利息收入：第四季度NII为10.9亿美元，同比增长8.3%，主要得益于净融资应收款增加和收益率改善 [3] - 其他收入：第四季度其他收入为1.93亿美元，同比增长20.6%，几乎所有费用收入组成部分均有所增长 [3] - 债务回购损失：债务回购和偿还的净损失同比有所下降 [3] 成本与费用 - 总费用：第四季度总其他费用为4.95亿美元，同比增长2.7%，主要由于运营费用增加 [4] - 盈利压力：薪酬和其他运营费用的上升预计将损害公司盈利能力 [8] 信用质量与资产 - 贷款损失拨备：第四季度融资应收款损失拨备为5.42亿美元，同比增长3.6% [5] - 净核销：第四季度净核销额为4.92亿美元，同比增长6.3% [5] - 逾期款项：30-89天逾期款项为8.03亿美元，同比增长8.1% [5] - 拨备覆盖率：拨备率为11.54%，高于上年同期的11.48% [5] - 融资应收款：截至2025年12月31日，净融资应收款为248亿美元，较上季度末增长1.5% [6] - 长期债务：长期债务为227亿美元，较上季度末增长1.6% [6] 资本管理 - 股票回购：第四季度公司以7000万美元回购了120万股普通股 [7] 同业表现 - Ally Financial：2025年第四季度调整后每股收益1.09美元，超出预期1.01美元，同比大幅增长39.7%，业绩受益于净融资收入和其他收入增长，以及拨备和费用下降 [10] - Capital One：2025年第四季度调整后每股收益3.86美元，未达到预期4.12美元，但高于上年同期的3.09美元，业绩主要受费用增加和拨备上升拖累，但净利息收入和非利息收入的改善提供了一定支撑 [11]