公司融资计划 - 公司于2月2日宣布了一项股权分销协议，计划通过“按市价发行”方式，在市场上不时地出售最多200亿美元普通股 [1] - 该普通股发行是公司为2026财年宣布的“股权和债务融资计划”的一部分，该计划旨在筹集450亿至500亿美元资金，以支持其快速增长的Oracle云基础设施业务扩张 [6] - 公司还计划通过发行强制性可转换优先债券筹集约50亿美元资金，这是一种混合证券，需在未来指定日期转换为普通股 [1] - 公司已迅速完成债券发行，周一发行了250亿美元债券，共分八批，期限从3年到40年不等，并获得了高达1290亿美元的订单，超过了Meta此前创下的1250亿美元纪录 [7] 市场反应与股价表现 - 宣布股权出售后，公司股价周一收跌2.8%，周二和周三分别下跌3.4%和5.2%，但后两日下跌主要受投资者从科技股板块轮动影响 [1] - 今年以来，公司股价已累计下跌28%，受到债券持有人诉讼、一系列分析师评级和目标价下调，以及对AI基础设施支出不利的宏观背景等因素压力 [2] - 在债券发行公告后，公司长期债券在二级市场价格飙升，一项关键的信用风险指标创下自2021年4月以来的最大跌幅，表明债券投资者对公司的资产负债表压力担忧有所缓解 [8] 融资动因与资金用途 - 融资旨在为公司云基础设施业务的扩张提供资金，以满足已签署合同的巨大需求，客户包括英伟达、Meta、OpenAI、xAI和AMD等 [9] - 公司坐拥惊人的云业务积压订单，并与一些全球最大的AI和技术公司签订了合同，迫切需要扩大数据中心容量 [4] - 通过股权和债务组合融资（包括约200亿美元股权、50亿美元强制性可转换优先债券和约250亿美元债务），公司旨在为大规模资本支出提供资金的同时，保持资产负债表健康 [9] 分析师观点与市场看法 - 分析师认为利用股权市场是正确的举措，有助于限制额外借款并缓解投资者对其债务的担忧 [9] - 瑞穗分析师指出，此举应有助于缓解近期Oracle信用违约互换利差扩大的压力，并减少对债务融资过度依赖的担忧 [9] - 公司表示预计在2026年不会发行额外债务，这为担忧其借贷的投资者提供了进一步保证 [9] - 华尔街分析师普遍看好公司股票，在41位覆盖的分析师中，29位给予“强力买入”评级，1位“适度买入”，10位“持有”，1位“强力卖出”，平均目标价为300.94美元，意味着较当前水平有超过一倍的上涨潜力 [12] 融资影响与公司考量 - 股权融资的一个关键缺点是导致股东权益稀释，分析师估计该计划可能为市场增加超过1亿股新股 [10] - 管理层对其5230亿美元的云业务积压订单充满信心，认为当前的稀释是为了换取未来更大收入基础中更大的份额 [10] - 此次融资行动可被解读为对公司前景的信心投票，通过股权和债务结合的方式为增长提供资金，同时保持资产负债表灵活性 [4] - 在宣布融资前，公司已有约1000亿美元的长期债务，其债务数周来交易表现更类似于垃圾债，反映出市场对其AI投资可能需要数年才能产生回报或根本无法回报的担忧 [8]