监管政策核心内容 - 中国八个部委联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，被业内称为“史上最严”监管升级，将境内业务彻底“围堵”并延伸至境外发行环节 [1] - 《通知》重申虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，相关业务活动属于非法金融活动，比特币、以太币、泰达币等不应且不能作为货币在市场上流通使用 [1] - 明确禁止并坚决依法取缔在境内开展的一系列虚拟货币相关业务活动，包括法币与虚拟货币兑换、虚拟货币间兑换、作为中央对手方买卖、提供信息中介和定价服务、代币发行融资及相关金融产品交易等 [1] - 境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务 [1] 对市场参与者的规定与影响 - 任何单位和个人投资虚拟货币及相关金融产品，若违背公序良俗，相关民事法律行为无效，损失自行承担；若涉嫌破坏金融秩序，将由相关部门依法查处 [2] - 展业机构需全面排查自身业务是否涉及虚拟货币环节，彻底切断相关资金和服务链路，并强化反洗钱和客户身份识别工作 [6] - 投资者需认清虚拟货币不具备法定货币地位，相关投机活动存在极大财产损失风险，应避免参与任何交易、炒作和投资活动 [6] 监管背景与市场后续走向 - 此次监管是监管层针对市场新风险、新业态的精准补位，也是此前政策的深化和落地，由八部委联合发布并获国务院同意，与中央网信办、最高法、最高检达成一致，具备高层级协同的制度和执法支撑 [5] - 分析师认为，后续虚拟货币市场将进入持续出清阶段，境内投机炒作空间将被彻底封堵，境外相关业务向境内的风险传导也会被全面切断 [5] - 预计市场变化主要体现在境内虚拟货币相关的灰色产业链会逐步清退，为虚拟货币提供技术、中介、资金结算的配套机构会全面完成业务清退，跨境资金链路与虚拟货币的关联会被逐步切断 [5] 稳定币的监管态度与国际环境 - 2025年，美国、香港、日本等地在稳定币立法方面有所动作，但稳定币风险仍受关注，国际清算银行曾警告其存在三大缺陷：无央行背书、缺乏对非法使用的足够防范、没有生成贷款的资金灵活性，并可能削弱货币主权及引发新兴经济体资本外逃 [4] - 2025年10月，中国人民银行行长表示，国际金融组织和中央银行等对稳定币发展普遍持审慎态度，央行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币经营和炒作，并密切跟踪、动态评估境外稳定币发展 [4] - 2025年11月，中国人民银行在相关会议中首次对稳定币进行定义，明确稳定币是虚拟货币的一种形式 [4]