2026年金价走势核心研判 - 2026年金价整体呈高位震荡、结构性上行态势 [1] - 基准情景下金价维持±5%震荡，乐观情景或突破6000美元/盎司 [1] - 核心支撑源于美联储降息预期、全球央行持续购金、地缘风险常态化及供需缺口扩大 [1] 黄金价格上涨的核心驱动因素 - 核心驱动源于六大维度：货币政策、央行购金、地缘风险、美元信用、供需关系、通胀对冲 [2] - 实际利率下行降低黄金持有成本，美联储降息周期通常利好金价 [2] - 全球“去美元化”背景下，央行战略性增持形成长期支撑 [2] 黄金与美元、通胀的关联逻辑 - 黄金与美元呈负相关联动，美元指数下行时黄金吸引力提升 [3] - 2026年美元预计在95—100区间小幅波动，难形成持续压制 [3] - 黄金与通胀呈正向关联，可对冲通胀风险，2026年全球通胀预计从2025年3.4%回落至3.1% [3] 2026年美联储货币政策影响 - 2026年美联储预计全年降息2-3次，总计50-75基点，实际利率下行利好金价上行 [4] - 若特朗普政府施压推动降息幅度超预期（最高或达100基点），可能进一步提振金价 [4] - 若美国核心PCE通胀反弹至3.5%以上，美联储可能重启加息，引发金价回调5%-20% [4] 2026年全球央行购金行为 - 全球央行购金将持续为金价提供结构性支撑，95%的央行计划未来12个月继续增持 [5] - 2025年全球央行净购金量超1200吨，黄金30年来首次超越美债成为全球央行第一大储备资产 [5] - 中国央行已连续14个月增持，截至2026年1月储备总量突破2400吨，2026年月均购金量预计60-70吨 [5] 地缘政治对金价的影响 - 地缘政治对金价呈“短期脉冲、长期支撑”特征 [6] - 中东局势、美欧格陵兰岛争端等事件会快速激发避险情绪推升金价，如2026年1月美伊对峙曾推动伦敦金价飙升至5598美元/盎司 [6] - 全球向多极格局转型，地缘不确定性常态化，叠加美元“武器化”削弱其公信力，形成对黄金的长期支撑 [6] 2026年黄金供需格局 - 预计2026年供需缺口扩大至320吨（需求5270吨 vs 供给4950吨） [7] - 供给端呈刚性约束，全球黄金年产量稳定在3500-3600吨，新矿开发周期长达5-7年，高金价抑制民间售金意愿 [7] - 需求端持续增长，AI芯片、光伏等工业领域用金量激增，半导体用金量年增12%，光伏项目用金量翻倍，全球黄金ETF持仓升至两年新高1085.67吨 [7][8] 普通投资者配置建议 - 黄金适合作为资产配置中的避险与对冲工具，尤其适合风险偏好适中、追求资产多元化的投资者 [9] - 黄金配置比例建议控制在总资产的5%-15% [9] - 风险偏好较低的投资者比例可降至5%-10%，风险偏好较高的投资者可提升至10%-15% [9] 合规投资渠道 - 黄金ETF：交易成本低、流动性强，2025年全球黄金ETF净流入312吨创历史新高 [10] - 实物黄金（金条、金币）：适合长期保值，规避信用风险 [10] - 纸黄金：无实物交割压力，交易灵活，适合短期投机 [10] - 黄金挂钩结构性存款：风险低于单一黄金投资，适合追求稳健收益的投资者 [10] 投资需规避的常见误区 - 避免盲目追高，2025年金价累计涨幅超60%，RSI指标触及超买区间，短期回调风险加剧 [11] - 避免混淆投资与消费，黄金首饰回收折价率达20%-30%，不宜作为核心投资工具 [11] - 避免忽视短期波动，黄金易受政策、地缘等因素影响大幅震荡，如2026年1月底曾28分钟内暴跌380美元 [11]