2025-2026年全球天然气市场核心观点 - 2025年全球天然气需求增速显著放缓，增幅不足1%，主要受上半年工业活动疲软和高现货价格抑制 [2][3] - 2026年市场增长态势被看好，预计液化天然气浪潮将带动需求强劲增长，甚至达到2019年以来最快水平，主要驱动力来自中国及亚洲新兴市场 [2][7] 2025年市场供需与价格 - 供应面: 上半年维持相对紧张，全球液化天然气供应同比增长4%（约100亿立方米），但被俄、挪对欧管道输气量下降部分抵消 [3] - 价格: 上半年供应紧张及欧盟加大储气导致欧洲与亚洲基准气价分别同比上涨30%和40% [3] - 供应面: 下半年供应增速提升至10%（约280亿立方米），市场趋于宽松，全年液化天然气产量增长近7%（约380亿立方米），其中约四分之三增量集中在下半年 [3] - 关键供应增量: 美国路易斯安那州的普拉克明液化天然气工厂贡献了超过60%的供应增量，对缓解市场紧张起关键作用 [3] - 价格: 相比2024年同期，2025年下半年荷兰TTF天然气期货价格与亚洲现货液化天然气价格分别下降14%和17% [3] 2025年全球及各区域需求表现 - 全球: 天然气消费量增幅不足1% [3] - 欧洲: 需求增长3%，部分得益于风力与水力发电出力下降背景下电力行业用气量上升 [4] - 北美: 消费量增长约1%，主要受冬季气温偏低驱动 [4] - 亚洲: 需求增速降至2022年以来最低水平，中国液化天然气进口量同比下降14% [4][5] - 欧亚大陆: 受俄罗斯暖冬气候影响，需求量下降约2% [5] - 非洲与中东: 总需求量预计增长2.5%，源于电力行业油气替代效应推动 [5] 液化天然气产能投资与贸易 - 产能投资: 2025年全球全年获批的液化天然气产能超过每年900亿立方米，批准投资规模仅次于2019年 [5] - 美国引领投资: 2025年美国达成的液化天然气产能投资决策超过800亿立方米/年，创下该国行业历史新高 [5] - 具体项目: 包括路易斯安那液化天然气项目、科珀斯克里斯蒂液化天然气第8、9号生产线、CP2项目一期等 [5] - 美国份额: 到2030年，美国在全球液化天然气市场份额有望从2025年25%左右提升至33%左右 [5] - 交易量: 2025年全球主要市场天然气交易量创历史新高，美国亨利枢纽交易量增长8%，欧盟与英国预计增长约17%，东北亚关键天然气衍生品交易量增长35% [6] - 长期合同: 2025年签订的液化天然气合同年交易量超过1300亿立方米，创过去10年最高纪录，美国占据合同总交易量的50%左右 [6] - 欧洲采购: 欧洲买家的液化天然气订购规模较2024年增长翻了一番，达到近250亿立方米 [6] 区域市场政策与改革 - 亚洲改革: 中国推出推动第三方接入天然气输配系统新举措；印度实施简化统一运输关税机制；马来西亚计划扩大第三方对基础设施接入；新加坡成立新国有机构统一负责发电企业天然气采购与供应 [6] - 欧盟政策: 欧盟于2025年12月就逐步停止进口俄罗斯天然气达成协议，预计最迟于2027年11月全面停止进口，终结持续50多年的依赖关系 [7] - 俄气减量: 自2022年俄乌冲突以来，俄罗斯对欧盟管道天然气输送量已下降90%，预计2025-2028年间俄对欧管道及液化天然气供应量将减少330亿立方米 [7] 2026年市场展望 - 供应增长: 预计全球液化天然气产量将增长逾7%，超过400亿立方米，北美（美、加、墨）将贡献供应增量的85%以上 [7] - 需求增长动力: 主要来自中国和亚洲新兴市场，预计亚太地区需求将增长4%，约占全球需求增量的一半 [7] - 区域需求预测: 北美需求预计总体持平；中南美洲因水力发电改善或致需求下降1%；欧洲因可再生能源扩张预计需求减少2%；欧亚大陆若气候正常消费量有望增长3.5%；非洲与中东受工业和电力推动合计需求将增长3.5% [7]