往期观点回顾 - 上期策略认为A股将震荡走稳且结构分化加剧 春节效应下资金心态偏谨慎但充裕流动性提供支撑 成长风格有望回暖但板块轮动较快 [1] - 市场核心逻辑围绕政策托底、业绩分化与流动性充裕展开 资金正向低估值蓝筹、业绩预增股及政策主线聚拢 [1] - 配置聚焦三大主线：资源周期板块、科技成长赛道及消费基建领域 各主线均有明确利好支撑与细分布局方向 [1] 一周市场回顾及走势分析 - 本周指数呈现防御类风格企稳叠加成长类调整 前期热点方向回落明显 创业板指调整幅度较大 [2] - 行业板块表现方面 本周食品饮料、家庭用品和银行涨幅靠前 [4] - 概念板块涨幅方面 本周白酒、饮料制造、银行等表现靠前 [6] - 融资融券余额方面 最近两融余额出现小幅回落迹象 [8] 宏观经济数据 - 2026年1月下旬流通领域重要生产资料市场价格监测显示 50种产品中25种价格上涨 21种下降 4种持平 [8] - 部分重要产品价格变动：螺纹钢价格3179.5元 下跌23.0元跌幅0.7% 电解铜价格101327.1元 下跌930.8元跌幅0.9% 铅锭价格16864.3元 下跌328.6元跌幅1.9% 纯苯价格5953.6元 上涨428.0元涨幅7.7% 液化天然气价格3856.9元 上涨155.8元涨幅4.2% [9] - 2026年1月制造业采购经理指数为49.3% 比上月下降0.8个百分点 制造业景气水平有所回落 [10] 下周市场展望及策略 - 本周市场震荡加剧 沪指大部分时间在4100点附近反复震荡 节前效应导致量能逐步萎缩 市场情绪趋于谨慎 部分高位板块承压 市场高低切换风格明显 板块轮换加快 [12] - 重要消息面包括：中央一号文件发布 提及发展农业新质生产力及人工智能与农业结合 现代化首都都市圈空间协同规划印发 央行召开信贷市场工作会议要求支持扩大内需、科技创新等重点领域 多部门联合发布春节促消费、中药工业高质量发展、算力互联互通节点建设、提升入境数字化服务、海南自贸港岛内居民消费进境商品“零关税”、低空经济标准体系建设、浙江“十五五”共同富裕示范区规划及黄金行业“十五五”发展规划等相关政策 [12] - 对后市判断认为 春节前关键窗口期呈现“稳中有升、结构分化”格局 上证综指围绕4100点震荡蓄力 创业板指等偏成长风格指数处于调整状态 [13] - 政策层面形成中央一号文件、京津冀协同发展新政、大规模消费以旧换新三大政策“三维发力”格局 叠加节前资金避险需求 推动市场风格从“科技成长主导”转向“政策受益+低估值防御”的均衡切换 [13] - 货币政策构成核心支撑 央行开展8000亿元3个月期买断式逆回购并重启14天期逆回购 形成组合发力以对冲流动性缺口并提供中期资金支持 [13] - 市场呈现结构性分化深化与主线切换 受外围市场波动影响 前期涨幅较大的光伏、半导体等成长板块出现获利回吐 而银行、零售、食品饮料等低估值防御板块逆势走强 风格切换本质是节前资金风险偏好下降与政策导向共同作用结果 [13][14] - 当前风格切换可能并非趋势性拐点而是短期资金调仓行为 长期看科技成长的产业逻辑未变 CPO、AI算力等赛道订单排期已至2028年 长期景气度依然坚实 [14] - 展望后市 春节前市场仍将以“蓄势整理”为主 短期流动性充裕与政策暖风将继续托底市场 跨节资金需求平稳落地有望改善风险偏好 [14] - 中长期消费结构转型、科技创新驱动、产业升级加速三大趋势明确 叠加货币财政政策协同发力 A股正处于“盈利筑底回升+政策持续护航”的黄金配置期 [14] - 配置上可重点关注两大主线：一是调整完全后且受益于流动性宽松与产业政策支持的科技成长赛道 二是契合消费升级趋势的服务消费领域 [14]