本周市场概况 - 2月2日至2月6日期间，市场表现为弱势震荡，成交持续缩量，A股与全球风险资产表现同频，海外因素是风险偏好下行的主要原因，市场担忧全球流动性边际收紧和AI叙事变化 [1] - 市场结构出现明显风格切换，具有防御属性的消费、金融板块表现较好，而前期涨幅较大、估值偏高的科技成长和周期风格表现回调 [1] - 主要指数普遍下跌，其中恒生科技指数周跌幅最大，为-6.51%，创业板指下跌-3.28%，上证指数下跌-1.27%，沪深300下跌-1.33% [1][18] 主要指数表现详情 - 上证指数周涨跌幅为-1.27%，PE(TTM)为16.92，处于2010年以来91.3%的分位数，PB为1.54，处于57.9%的分位数 [1][18] - 沪深300指数周涨跌幅为-1.33%，PE(TTM)为14.08，处于2010年以来77.5%的分位数，PB为1.48，处于47.8%的分位数 [1][18] - 创业板指周涨跌幅为-3.28%，PE(TTM)为41.84，处于2010年以来37.8%的分位数，PB为5.63，处于65.2%的分位数 [1][18] - 恒生科技指数周涨跌幅为-6.51%，PE(TTM)为22.47，处于2010年以来25.9%的分位数，PB为2.98，处于56.7%的分位数 [1][18] 行业板块表现 - 食品饮料行业涨幅居前，周涨跌幅为4.31%，PE(TTM)为22.20，处于2010年以来22.8%的分位数，PB为4.03，处于19.8%的分位数 [2][20] - 美容护理行业周涨跌幅为3.69%，电力设备行业周涨跌幅为2.20%，银行行业周涨跌幅为1.70% [2][20] - 有色金属行业跌幅最大，周涨跌幅为-8.51%，PE(TTM)为31.91，处于2010年以来38.2%的分位数，PB为3.94，处于85.3%的分位数 [2][20] - 通信行业周涨跌幅为-6.95%，电子行业周涨跌幅为-5.23%，计算机行业周涨跌幅为-3.27% [2][20] 市场风格表现 - 消费风格指数上涨1.49%，PE(TTM)为29.05，处于2010年以来36.6%的分位数，PB为2.88，处于15.1%的分位数 [4][22] - 金融风格指数上涨0.62%，PE(TTM)为8.88，处于2010年以来60.7%的分位数，PB为0.83，处于22.5%的分位数 [4][22] - 成长风格指数下跌-2.85%，PE(TTM)为86.21，处于2010年以来92.3%的分位数，PB为4.26，处于74.5%的分位数 [4][22] - 周期风格指数下跌-1.90%，PE(TTM)为28.32，处于2010年以来76.0%的分位数，PB为2.21，处于82.9%的分位数 [4][22] 影响市场的核心因素 - 上市公司盈利延续复苏趋势，截至1月31日，共有3057家上市公司披露业绩预告，其中预喜公司1638家，占比53.6% [10][26] - 结构上，创业板盈利增速改善明显，主要受海外算力权重股业绩增长和部分新能源公司亏损收窄影响，科创板业绩也出现拐点 [10][26] - 行业层面，非银金融、有色金属板块业绩表现较好，而传统行业业绩仍有待修复 [10][26] - 杠杆资金小幅回落，截至2月5日，融资资金余额为26640.54亿元，较1月30日减少346亿元 [11][26] - 海外流动性紧缩预期持续发酵，市场担忧新任美联储主席可能进行缩表，导致全球风险资产波动，传导链条为抛售高估值风险资产并购入防御性资产 [12][27] - 本周美元指数反弹至97以上，纳斯达克指数下跌近4%，韩国综合指数下跌近3%，伦敦金价格较上周最高价下跌超10% [12][27] - 美国经济数据表现分化，1月ISM制造业PMI从47.9%大幅升至52.6%，ISM服务业PMI录得53.8，均好于预期；但1月ADP就业数据仅新增2.2万人，显著不及预期 [13][28] 后市展望 - 市场关于全球流动性收紧的担忧或已得到一定定价，美联储是否在今年缩表仍不确定，随着预期充分演绎，预计全球风险资产表现会好转，A股市场将重新回到上升通道 [14][29] - 中期视角下，当前A股整体风险溢价回到历史中等偏低水平，估值继续驱动市场向上的空间有限，国内企业盈利是市场打开上行空间的核心因素 [14][29] - 上市公司2025年盈利呈现企稳回升趋势，预计今年将有更多行业进入业绩兑现期，股市依旧存在较多投资机会 [14][29]