芝商所保证金调整公告 - 芝商所于2月5日发布保证金调整公告 新规则于2月6日收盘后生效 调整涵盖农业、加密货币、货运、金属等多个领域 涉及单一品种、跨月价差及跨商品价差保证金 [1] 贵金属保证金具体调整 - 黄金期货非高风险账户初始保证金从合约价值的8%提高至9% 高风险账户从8.8%提高至9.9% [1] - 白银期货非高风险账户初始保证金从合约价值的15%提高至18% 高风险账户从16.5%提高至19.8% [1] 调整的性质与背景 - 本次调整并非常规风控操作 是在极端市场环境下的紧急调整 [3] - 调整打破常规阶段性调整惯例 呈现“高频动态、精准差异化”特征 贵金属成为调整核心 一周内两度被调高保证金 [3] - 调整恰逢贵金属价格暴跌 属于极端行情下的紧急调整 [3] - 当前贵金属市场资金拥挤、杠杆高企 白银1月30日盘中暴跌超35% 创46年来最大单日跌幅 2月5日盘中暴跌超10% 远超芝商所风控模型设定的5%单日波动阈值 触发自动调整机制 [3] - 调整本质上是对前期流动性泛滥导致的投机泡沫进行“去杠杆手术” 核心是通过阶梯式提保 迫使高杠杆散户离场 防范极端波动引发的保证金不足风险 避免风险传导至实体经济 [3] 对市场与投资者的短期影响 - 短期将引发贵金属被动平仓、波动加剧 资金结构向机构主导转变 [4] - 高频调升保证金必然收缩流动性 贵金属价格短线出现闪崩难以避免 [4] 对市场的中长期影响 - 中期看 杠杆去化后波动率必然回落 市场趋势更依赖基本面 [4] - 随着投资者更加关注基本面 纯情绪与动量交易的影响力将被削弱 推动贵金属定价逻辑回归理性 [4] - 美元走强、美债收益率上行将重构贵金属与美股、其他商品的相关性 引发全球资产价格重新定价 [4] 对投资者的策略建议 - 投资者需立足风险防控 调整交易策略 做好全方位应对 需尽快去杠杆、降仓位 将杠杆控制在6倍以内 同时分散投资 [4] - 投资者应密切关注芝商所每日盘后公告 根据保证金变化调整持仓结构 可采用价差、期权合成标的等方式 减少被追加保证金的频率 [4] - 普通投资者应立即减仓至保证金要求的50%以下 预留充足资金 暂时远离高波动品种 转向低风险资产 [4] - 中长期投资者应降低仓位 分批建仓 并将贵金属期货持仓比例从30%降至15%以下 等待价格企稳后再分批建仓 [4] - 可以采用“期货+现货”组合 对冲价格波动风险 [4]